以分红排除财务造假的智慧（微信文章未删减版）

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在如今这个信息爆炸的时代，投资者们面临着海量的上市公司数据，想要从中筛选出优质的投资标的，实属不易。尤其是财务造假这一“毒瘤”，更是让无数投资者防不胜防。那么，有没有一种简单又有效的方法，能够帮助我们排除那些可能存在财务造假风险的公司呢？答案是肯定的，那就是关注公司的分红情况。

我经常讲：“赚真钱，不借钱，还发钱就是好公司。” 这里的“赚真钱”，指的是公司能够通过实际业务赚到能够自由支配的现金，而不是通过虚构资产来消化利润；“不借钱”，则意味着公司上市后没有过多的长短期借款负担，财务结构健康；“还发钱”，则是指公司在没有好的投资项目时，能够加大分红比例，回馈股东。这样的公司，其财务报表的真实性自然毋庸置疑。可以说，这句话一针见血地指出了好公司的核心特质，其中“还发钱”这一点，即分红，更是判断公司财务状况的重要依据。

在A股市场，如果仅从财务报告的审计意见类型来判断公司是否财务造假，显然是不够的。审计意见是可以被“购买”的，这几乎是行业内半公开的秘密。这就像是一场猫鼠游戏，老鼠（造假公司）总能找到方法，让猫（审计机构）睁一只眼闭一只眼。所以，我们需要另辟蹊径，不能单纯依赖审计意见来辨别公司的财务真实性。对于那些不懂会计的投资者来说，找到那些给市场分红金额远大于从市场融资金额的公司，是一个简单而有效的排除法。

试想，一个公司上市后，从市场上累计融资了20亿元，却累计分红了80亿元，它不断地给投资者“送钱”，这种公司难道还有财务造假的动机吗？显然，这样的公司更值得我们信赖。因为分红是真金白银的流出，是实实在在的回报，而不是像利润那样，可能只是账面上的数字游戏。

然而，我们也不能简单地认为，没有分红的公司就一定存在财务造假。有些公司上市后，融到的钱都用于企业发展了，财务也没有造假，只是没有大量分红。但对于那些历年都有巨额利润，却长时间一毛不拔的上市公司，我们一定要远离，此类公司存在财务造假的可能性极大。如果一家公司声称有巨额利润却从不分红，那么这些利润很可能是虚构的。

而那些被戏称为“铁公鸡”的上市公司，虽然账面上显示有大量的未分配利润，却迟迟不肯分红。这背后的原因，往往是因为这些所谓的未分配利润，并非真正意义上的现金流入，而是通过应收账款、应收票据、交易性金融资产（公允价值变动）和投资性房地产（公允价值变动）等尚未收到现金的项目增加而形成的。这些未分配利润，就像是海市蜃楼，看似美好，实则虚无缥缈，根本无法用来分配股利。我曾经对此解释说：“这下大家应该明白为什么有些上市公司未分配利润数额很大，但一直不分红，被大家称之为铁公鸡，实际上，这只铁公鸡看似‘大肉鸡’，实际上是名符其实的‘干吧鸡’，没肉。” 这句话形象地揭示了那些表面看起来利润丰厚却不分红的公司的本质。所以，大家不要怪这些公司是“铁公鸡”，它们根本就没有钱，拿什么分红呢？

如果它们实在不好意思长期不分红，那么很有可能会采取 “庞氏分红” 的手段，即拿筹资流入的钱来分红。这种所谓的 “分红”，分的并不是真正意义上的公司盈利，而是用新投资者的钱来安抚老投资者，就如同庞氏骗局一般，不过是拆东墙补西墙的伎俩，分的并不是真正意义上的“红”，迟早会露出破绽。

通过关注公司的分红行为，我们可以在一定程度上排除那些可能存在财务造假的公司。当然，这并非绝对的判断标准，但在信息不对称的资本市场中，这无疑是一种简单而有效的筛选方法。一个既能赚钱，又不依赖借款，还乐于分红的企业，无疑是值得投资者信赖的优质标的。让我们在投资的道路上，以以分红为镜，照出那些财务造假的魑魅魍魉，寻找那些真正值得托付财富的好公司，多一份智慧，少一份风险。

用精炼的语言阐述深刻的财务逻辑，如文章得到您的认可，希望您看完后分享到“朋友圈”或者点一下右下角的“在看”，以示鼓励。长期坚持原创不易，多次想放弃，坚持是一种信仰，专注是一种态度，一路陪伴，一起地老天荒，谢谢。

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