转债市场日度跟踪20250221（微信文章未删减版）

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摘要

市场概况：今日转债增量上涨，估值环比抬升

指数表现：中证转债指数环比上涨0.62%、上证综指环比上涨0.85%、深证成指环比上涨1.82%、创业板指环比上涨2.51%、上证50指数环比上涨1.29%、中证1000指数环比上涨1.81%。

市场风格：大盘成长相对占优。大盘成长环比上涨1.66%、大盘价值环比下降0.08%、中盘成长环比上涨1.34%、中盘价值环比下降0.04%、小盘成长环比上涨1.65%、小盘价值环比上涨0.54%。

资金表现：转债市场成交情绪升温。可转债市场成交额为998.25亿元，环比增长21.62%；万得全A总成交额为22310.55亿元，环比增长24.54%；沪深两市主力净流入17.18亿元，十年国债收益率环比上升3.50bp至1.72%。

转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为121.31元，环比昨日上升0.62%。其中偏股型转债的收盘价为166.10元，环比上升5.86%；偏债型转债的收盘价为112.46元，环比上升0.10%；平衡型转债的收盘价为122.63元，环比上升0.17%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比32.93%，较昨日环比上升2.59pct；占比变化最大的区间为110-120（包含120），占比31.74%，较昨日下降1.6pct；收盘价在100元以下的个券有6只。价格中位数为123.26元，环比昨日上升0.74%。

转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为24.99%，环比昨日上升0.43pct；整体加权平价为88.21元，环比昨日上升0.39%。偏股型转债溢价率为7.90%，环比上升2.50pct；偏债型转债溢价率为91.47%，环比上升2.33pct；平衡型转债溢价率为23.60%，环比上升0.37pct。

行业表现：今日正股行业指数上涨占比过半，共计18个行业上涨。A股市场中，涨幅前三位行业为通信（+5.55%）、计算机（+3.96%）、电子（+3.45%）；跌幅前三位行业为银行（-1.24%）、纺织服饰（-0.95%）、煤炭（-0.73%）。

转债市场共计26个行业上涨，涨幅前三位行业为通信（+7.52%）、汽车（+2.65%）、计算机（+2.56%）；仅两个行业下跌，分别为银行（-0.46%）、商贸零售（-0.11%）。

(1) 收盘价：大周期环比+0.49%、制造环比+1.86%、科技环比+2.90%、大消费环比+0.49%、大金融环比+0.22%。

(2) 转股溢价率：大周期环比+0.44pct、制造环比+0.19pct、科技环比-2.0pct、大消费环比-0.21pct、大金融环比+0.6pct。

(3) 转换价值：大周期环比+0.31%、制造环比+1.80%、科技环比+5.03%、大消费环比+0.35%、大金融环比+0.16%。

(4) 纯债溢价率：大周期环比+0.65pct、制造环比+2.5pct、科技环比+4.2pct、大消费环比+0.65pct、大金融环比+0.27pct。

风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等

正文

一

市场主要指数表现

二

市场资金表现

三

转债估值

数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。

四

行业表现

五

行业轮动

具体内容详见华创证券研究所2月21日发布的报告《转债市场日度跟踪20250221》

冠南固收视野

看懂机构看懂债市

华创固收 · 周冠南团队

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