【开源北交所】海达尔：AI服务器高增长+高性能产品放量，预告2024年归母净利润同比翻番（836699.BJ）

诸海滨科新先声 · 股市 · 14 小时前

主要观点总结

该文章主要介绍了开源证券研究所关于海达尔公司的研究报告。报告包括高端家电渗透率提升、服务器滑轨放量带来的业绩预期增长，以及公司专精滑轨制造的优势。同时，文章还提到了公司突破服务器滑轨领域关键技术的成果，以及进入华为等头部服务器生产商的合格供应商体系的进展。此外，文章还包括风险提示和分析师的荣誉等内容。

关键观点总结

关键观点1: 海达尔公司高端家电渗透率提升和服务器滑轨放量带来的业绩预期增长。

报告预测海达尔公司2024年归母净利润将达到8100-8200万，其中2024Q1-3营收和归母净利润均有显著增长。预计高价值新品在Q4逐步放量，因此上调了2024-2026年的盈利预测。

关键观点2: 海达尔公司专精滑轨制造的优势和前景。

海达尔公司通过自主研发突破服务器滑轨领域关键技术，产品具有特殊性能，如超薄截面、承重大、滑轨行程长等。公司已成功进入华为等头部服务器生产商的合格供应商体系，国产替代空间广阔。

关键观点3: 风险提示和分析师荣誉。

文章还提到了募投项目投产不及预期风险、原材料波动风险、市场竞争加剧风险等风险提示。同时，开源证券研究所获得了多个最佳分析师和新财富第一等荣誉。

正文

作者丨开源证券研究所--北交所研究中心

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1、高端家电渗透率提升+服务器滑轨放量，2024Q3归母净利润+92.74%

2、家电“以旧换新”+服务器滑轨放量，2024H1归母净利润+158.25%

3、专精滑轨制造，受益家电“以旧换新”+服务器前景好【深度】

【开源北交所】海达尔：高端家电渗透率提升+服务器滑轨放量，2024Q3归母净利润+92.74%（836699.BJ）

摘要

2024年业绩预告实现归母净利润8100-8200万（+106.34%-108.88%）

公司发布2024年业绩预增公告，预计2024年归母净利润8100-8200万（+106.34%-108.88%）。其中，2024Q1-3营收2.91亿元（+55.13%），归母净利润5407.91万元（+126.60%），扣非归母净利润4820.64万元（+161.55%）。2024Q4高价值新品逐步放量，因此我们上调2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.81（原0.66）/0.92（原0.75）/1.06（原0.89）亿元，对应EPS分别为1.77/2.02/2.33元/股，对应当前股价的PE分别为27.4/23.9/20.7X，我们看好AI服务器快速增长+高性能滑轨放量，维持“增持”评级。

2025年“以旧换新”+家电补贴政策延续，AI服务器市场发展前景广阔

随着冰箱终端消费结构升级，高端及大容积冰箱的销量显著增长，2023年国内市场中600L以上大容积冰箱的线上和线下销售占比分别达到18.50%（+2.30pcts）和27.50%（+2.20pcts）。此外，2025年“以旧换新”+家电补贴政策延续，2025年扩围支持消费品以旧换新，享受以旧换新补贴的家电产品由2024年的8类增加到12类，单件最高可享受销售价格 20% 的补贴。服务器方面，根据IDC 数据，2024上半年中国加速服务器市场规模达到50亿美元，同比增长63%。其中GPU服务器依然占主导地位，达到43亿美元。同时NPU、ASIC 和 FPGA等非GPU加速服务器以同比182%的增速达到近7亿美元市场规模；从厂商销售额角度看，浪潮、新华三、宁畅位居前三，占据了超过70%的市场份额。

公司突破服务器滑轨领域关键技术，国产替代空间广阔

公司通过自主研发突破服务器滑轨领域关键技术，产品实现“从无到有”。其中，服务器用滑轨使用空间限制超薄的截面为7.2mm和7.7mm；特殊结构设计拉出按顺序锁定；承重大，滑轨最大荷载为200kg同时保障安全性；滑轨行程长度长，试验距离可达900mm等特殊性能。2019年公司成功进入华为的供应商体系，向其销售用于1U和2U服务器的滑轨产品，目前已成为华为、新华三、华勤、中科曙光、烽火科技、浪潮、海康威视、比亚迪等头部服务器生产商的合格供应商。