和兄弟姐妹们聊几句东财的年报。
1、股东分析
在去年“924”之后，东方财富的股价飙升，个人投资者蜂拥而入。截至去年底，股东总户数达到了125万户，创下历史新高。
根据最新的年报，截止到今年2月28日，股东总户数略有下降，但是也有117万户。
同时，随着股价的上升，机构持股数量在减少，比如前五大机构合计减少了约一亿股（在下图最后一列）。
2、营收分析
2024年营收116亿元，同比增长5%。
具体看三大业务板块：
第一块是证券业务，营收85亿元，同比增长18%，首次占比超过70%。换句话说，东财越来越像证券公司了。
第二块是金融电子商务（天天基金），营收28亿元，同比下降22%。天天基金营收连续3年下降，符合这几年资产管理行业越来越差的大背景。
具体数据是这样的：2024年天天基金的非货币市场公募基金保有规模6114亿元（23年底是5496亿元），权益类基金保有规模3824亿元（23年是4029亿元）。
一句话，权益类基金越来越难卖。
第三块是金融数据服务（卖软件），营收2.7亿元。这块业务没啥增速，占比也很少（不到2%），毛利是负的。在分析的时候，基本可以不用考虑。
决定东财营收的关键，是大A股的成交量。
我们公司研究员做了一个图，用A股季度的成交量（万亿）和东方财富的收入（亿）做了一个比值，会发现这个比值非常稳定。
3、净利润分析
2024年年报归母净利润96亿元，破除了80亿的魔咒（过去净利润一直止步于80亿元），是个好事情。考虑到营收是116亿元，所以净利率达到了可怕的83%。
和同行几家公司比较一下。
为啥净利率遥遥领先？
一方面是我们以前聊过的，东财是一家有互联网基因的公司，可以用低成本方式去展业和拓业；另外一方面，去年是固收市场的大年，东财也赚了大钱。
4、资产分析
去年底，东财总资产超过3000亿元，达到3063亿元，同比增长28%。总负债2256亿元，同比增长35%。从资产和负债的同比变化中，可以看到东方财富继续快速扩张。
增速快于同业，与此相一致的是东财的资产负债率达到了74%的高位，这个并不代表有多少风险，反而说明公司还想再冲刺一下。
安永华明是公司的审计师事务所，报表质量应该不用特别担心。
5、股东回报
2024年公司每股分现金0.04元，合计现金分红6.3亿元。同时根据深圳证券交易所的相关规定，公司2023年度已实施的股份回购金额5.1亿元视同现金分红，合计现金分红11.4亿元，占23年净利润14%。
公司年报宣布每股分现金0.06元，25年预计现金分红9.5亿元，再加上24年的股份回购4.9亿元，合计现金分红14.4亿元，占24年净利润15%。
现金分红增速（14.4/11.4-1=26%）比净利润增速（96/82-1=17%）还要快，这个分红率是超出我预期的。
6、总结
过去3年，投资者对资本市场失去耐心及信心，资产管理行业面临着很大的挑战。
从年报上可以看到，前三季度，东方财富面临很大的经营压力，但是随着“924”以来，多项政策开始落实以及投资者的信心逐步恢复，东财的各项指标开始迅速改善。并且在去年四季度，取得了历史最好的营收和净利润水平。
东财当前的基本面显然比去年一季度要好很多，未来股价能不能更上一层楼，一方面是看市场的活跃程度，另外一方面要看公司投资收益的变化。
前者我是有信心的，而后者需要紧密跟踪，及时判断。
市场方面就不多聊了，一句话，耐心持股，震荡向上。
谢谢大家！
