200倍市梦率（微信文章未删减版）

大家好，我是海榕君。

今天A股科技股继续大涨，有投资者说，村里面为了发展科技，需要一些泡沫，中芯国际是全村的希望，这个我也认可。

但是寒武纪盘中又大涨17%，市值接近2000亿，寒武纪2024上半年营收只有6500万，营收同比下滑45%，市销率PS高达200倍，堪称市梦率，我实在是看不懂了。

我研究了一下，发现寒武纪的十大流通股股东，竟然有两个科创50基金，两个芯片ETF基金，一个主动基金产品。

寒武纪能涨这么多，很重要一个原因：它在科创50指数里面，占5.02%权重，在芯片ETF里面，占4.14%的权重。个股身上标签越多，各种etf推动的就越猛。

本轮牛市，除了抖音和游资的资金外，最大的增量资金就是ETF。去年10月的时候，A股市场的ETF规模只有1.9万亿，现在直接增加到3.6万亿，主动基金的规模也就5万亿左右，按这个速度，ETF规模马上会超过主动基金。

推动ETF规模大增，除了从联结基金申购外，主要是因为有机构在疯狂套利。这波从抖音那边来的资金，根本不懂什么ETF折溢价，经常导致ETF溢价3%到5%。

溢价的时候：抖音散户挤压式买入--导致ETF溢价----机构买入股票----合成ETF完成溢价套利---合成时候买入的指数股，又间接支撑股价。

折价的时候：抖音散户挤压式卖出---导致ETF 折价---机构买入ETF--ETF拆分成折价套利---拆分出来的指数股，又间接打压股价。

ETF套利交易带来两个结果，首先是指数波动巨大，不是暴涨就是暴跌，所以早上寒武纪还上涨17%，下午直接回撤15%。

同时又带来巨额的成交量，完成一次ETF套利时间非常快，在几秒钟就能完成。创业板溢价4%那天，我印象A股全天成交量在3.7万亿，昨晚看到一篇文章说，1000万资金为了套利，可以形成4.5亿成交量。

形成寒武纪这样的泡沫，问题出在谁的地方上呢？

主要还是A股的IPO的估值就很高，上市的时候市场给的市销率是150倍，后续又迎来了500多个主动基金买入，正常情况下，基金经理应该把市值砸下来，指数基金就不会纳入。

所以，什么时候A股IPO的估值降下来，A股走势要健康的多。

再说说其他的：

1. 光伏行业大涨，主要是中国光伏行业协会发布标题为《光伏组件当前成本分析：低于成本投标中标涉嫌违法！》的文章，其中提到，0.68元/W的成本已经是当前光伏行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低成本。

2.赛力斯购买理财产品，预计不超过150亿元，有投资者说，这么有钱，为什么不回购？赛力斯一部分是占用供应商的。

3. 理想确定10月31日发布3季报，是最近几年最早的一次，前几年都放在11月份和12月份。

4. 房贷又变少了，今年已经降息3次了，年初是5年期LPR是4.2%，2月份降1次，7月份降1次，本月降低25个基点后，只有3.6%。

再加上存量房再降低30个基点，存量房利率会降低到3.3%，新发贷款大概在3%。

今天两市有3773个公司上涨，1441个公司下跌，中位数上涨 1.3%。

两市成交 2.23万亿，比昨天多了983亿。

今天A股行情是纯粹的游资行情，也可以说是击鼓传花博弈，北交所涨的最猛。

为了满足旺盛的需求，北证、科创的大小非只能含泪，出让优质筹码给抖音来的散户。

科技股行情也是游资也是绕着机构股走，国内工业机器人技术最好的汇川技术和埃斯顿，一个是下跌，一个微涨。

就这么多了，A股想慢牛太难了。

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