【国君非银刘欣琦团队】债基增长权益下滑，指数基金更受重视——关于2024H1销售机构公募基金保有量的点评

欣琦看金融 · 金融 · 2 天前

作者：刘欣琦、孙坤

债基增长权益下滑，指数基金更受重视

关于2024H1销售机构公募基金保有量的点评

本报告导读

前100名机构非货基金保有量增长，主因债券类基金规模增长，权益基金规模仍在下滑。首次披露股票型指数基金，预计未来会有更多机构发力指数基金业务。

摘要

前100名机构非货基金保有量环比+3.72%至8.86万亿元，债券类基金保有提升仍是主因。1）2024H1，前100名基金销售机构非货基金保有8.86万亿元，环比2023Q4增长3.72%。其中，剔除权益类基金后的基金（主要为债券类）保有4.13万亿元，环比+17.20%，贡献了非货基金保有增量的191%，是增长主因；权益基金保有4.73万亿元，环比-5.76%，拖累增长。2）债券类基金保有提升主要来自银行渠道。银行渠道债券类基金保有环比25%至1.92万亿元，贡献了前100名机构增长总量的64%，占比最高；券商保有环比+37.70%至0.43万亿元，增量贡献20%；第三方保有环比+5.35%至1.74万亿元，增量贡献5%。

前100名基金销售机构中，第三方代销机构的权益基金保有逆势增长、权益市占率提升，主要来自蚂蚁基金规模高增。2024H1，前100名基金销售机构中，第三方代销机构的权益类基金保有逆势增长，环比+10%至1.35万亿元，市占率环比+226.4bp至20.26%，表现突出，主要源于蚂蚁基金的权益基金保有规模环比大幅增长50.7%至6920亿元，超越招商银行成为行业第一，蚂蚁基金规模的增长预计主要得益于其指数基金的增长，其股票型指数基金规模行业第一且远超其他公司，股票型指数基金占权益基金比重达到38%也超过第三方代销机构的平均值32%，说明公司持续发力指数基金。此外，银行市占率环比-191.66bp至31.86%，券商市占率环比-332.16bp至17.68%，均呈下跌趋势。

首次披露股票型指数基金保有规模，券商优势明显，数据披露有利于推动股票指数基金发展。此次新增披露股票型指数基金的保有规模，前100名合计规模1.36万亿元。蚂蚁基金保有规模2647亿元位居第一，得益于券商在ETF基金销售上的优势，前十家中有七家券商，包括华泰证券（913亿，行业第二）、中信证券（892亿，行业第三）等。此次披露股票型指数基金，反映了行业协会对此类产品的重视，近两年指数基金因费率较低、持仓透明度高等特点，越来越受投资者欢迎，规模持续增长，披露该数据顺应市场发展趋势，也有利于更好监管，部分券商已经持续发力被动指数基金，其被动指数基金占权益基金比重显著高于行业，如华泰证券（占比84%）、东方财富证券（占比91%），预计未来会有更多机构发力指数基金业务，具备投顾专业化能力、能够根据客户需求匹配各类ETF产品的券商未来更有机会。

风险提示：居民财富管理需求增长低于预期。

以上内容节选自国泰君安证券已发布的证券研究报告：债基增长权益下滑，指数基金更受重视，具体分析内容详见完整版报告。

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