小盘股的“黑色圣诞节”

12月25日，受圣诞节假期影响，港股市场休市，A股市场成为当日唯一主角。然而，这场独舞，对许多股民，可能无福消受。

从万得全A指数来看，周三下跌0.8%，成交额继续小幅回落至12946亿元。在万得全A指数小幅下跌的背后，市场呈现出显著的分化格局。上证50指数逆势上涨0.29%，沪深300指数微涨0.05%，而小盘股指数则普遍表现疲软。中证1000指数下跌1.13%，中证2000指数下跌2.33%，万得微盘股指数更是重挫2.33%。

在此背景下，红利等高息股板块依然是市场追捧的热点，中证红利指数上涨0.39%，中证REITs全收益指数上涨0.20%。

从行业视角观察，昨日市场领涨板块正是令众多投资者，尤其是资深股民和基民颇为忌惮的中证银行指数。该指数录得1.1%的涨幅，算是再创近期的新高。

其中工商银行A股表现尤为亮眼，单日涨幅达2.36%，展现出强劲的市场动能。这一现象不仅凸显了银行板块在当前市场环境中的防御属性，也反映出资金对低估值蓝筹股的配置偏好。

虽然上证指数当前报收于3393.35点，仍处于震荡区间的上沿，但追逐小盘股的投资者情绪恐怕不容乐观。自“9·24”行情以来，市场情绪已攀升至阶段性高点。

以中证2000指数为例，自12月12日触及阶段性高点后，该指数已录得11.56%的最大回撤。更为严峻的是，市场呈现出一连串大阴线持续刷新低点的态势，这种被5日均线压制后逐级下行的走势，令众多投资者至今心有余悸。从某种程度而言，这种调整具有其必然性。回溯9月19日首根见底阳线至12月12日，中证2000指数在短短56个交易日内累计涨幅达58.10%，如此迅猛的上涨已在一定程度上透支了未来的上涨空间。

在此轮显著上涨之后，市场出现10%级别的回调实属正常现象，然而身处其中的投资者难免情绪低落，甚至产生焦虑情绪。事实上，基于此前聊过的40日收益差这一指标分析，中证2000指数相较于沪深300已积累了显著的超额收益，出现均值回归实属市场规律使然。但投资市场往往存在这样的现象：多数投资者难以理性接受市场调整，反而倾向于相信行情会持续延伸。在此背景下，近期部分投资者遭遇套牢也在情理之中。

作为长期持有优质红利资产的投资者，我在11月中旬已从小盘股指增基金大幅撤离转向港股布局，因此本轮市场波动对我而言影响相对有限。

我从不否认小盘股的投资价值。在A股市场，精选小盘股确实是一个颇具潜力的投资策略。这一点从我们此前探讨的中证1000价值稳健指数中可见一斑。然而，历史数据表明，12月和1月并非小盘股表现占优的月份。在这样的时间节点，刻意逆历史规律而行，往往意味着承担更高的风险。因此，保持理性观望，继续布局红利板块和港股市场，或许是更为稳妥的选择。

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