从 680 万到涨停再到通报批评，A 股机器人概念股玩的什么玄学？

憋了一阵子没写文章，一是觉得自己过于谨慎，耽误大家赚钱；二是机器人板块热闹非凡，信息却总是真真假假，难以辨识。

先来看一家日本的减速器制造企业的相关信息披露。      

2025年2月7日盘后，哈默纳科公布季度业绩，对市场关心的信息也做了一定交流。 

公司看好并重视人形机器人对谐波的需求，预期2026年实现900亿日元营收，相比于现有水平新增300亿日元，其中一半来自人形机器人，即150亿日元。（老王的看法：按照26年营收数据来看，人形机器人增速很高，仅哈默纳科的业务绝对值并不能算特别大）  

公司不会让谐波减速器的价格过高以阻碍人形机器人产业的发展，在盈利能力和促进产业发展中应该取得平衡。（老王的看法：定价可能略高于传统产品）

公司目前产能利用率大约50-60%，全球工厂的满产产值接近1000亿日元。（老王的看法：26年900亿营收，满产1000亿，目前产能利用率50-60%，意味着25,26年空闲产能会继续上量爬坡，26年900亿营收，对应产能利用率就是90%）

自2018年资本开支高峰期过去之后，公司近几年处于缩表状态，资本开支小于折旧摊销。FY3/25资本开支计划确实有所下降，从120亿日元资本开支下调至70亿日元，主要是人形机器人的谐波产能的资本开支从80亿日元下调到40亿日元。70亿日元主要用于更新设备等日常性的资本开支。（老王的看法：资本开支小，可能意味着企业认为当前产能已经足以应对3-5年的总需求）

在2024年11月19日的业绩会材料上，公司提到仍然相信人形机器人是下一阶段的主要需求增长点，并且会大力配合客户的研发。但目前人形机器人的大脑并没有达到完全智能化全自主运行的水平，因此对于对应的产能建设会谨慎，考虑到在真正量产之前有些需求还是比较平缓，公司会密切关注下游的进展进行及时、稳健地产能扩张。

市场对于公司人形机器人订单预期仍然相当保守，与下游人形机器人公司给出的每年10倍的放量速度并不匹配。（老王的看法：公司对马斯克的计划依然保持冷静，亦步亦趋，国内配套商的看法其实也如此）

另外一条对今天市场影响很大的新闻，就是WZXC相关责任人被上交所通报批评。

经查明，2024 年 11 月 5 日，投资者在上证 e 互动向公司提问称，公司曾提到过其灵巧手、滚柱丝杠等用于人形机器人的产品于 2024 年上半年已实现小批量销售，请公司就目前相关产品的验证及销售进度情况进行说明。

2024 年 11 月 29 日盘后，公司在上证 e 互动就该提问回复称，公司目前已具备完整的丝杠产品的设备产线及生产能力，具体进展情况参照公司定期报告。

相关回复发布后，公司股价于 2024 年 12 月 2 日涨停。

经上海证券交易所（以下简称本所）多次监管督促，公司才陆续披露《澄清公告》《关于股票交易风险提示公告》等公告称， 2024 年至今，公司相关丝杠产品累计开票收入约为含税金额 680 万元，占公司 2023 年全年营业收入的 0.22%，占比非常小，对公司业绩不形成影响。目前，公司暂作为二级供应商向杭州某公司提供内螺纹磨工艺之前的丝杠半成品为主，尚不能确定该杭州公司下游客户。    

另经查明，公司股价自 2024 年 12 月 2 日至 2024 年 12 月 9 日连续 6 个交易日涨停，期间 2 次触及股票交易异常波动。

今天市场相关板块多数下跌，如果你用基本面角度来理解，股价涨跌和基本面没多大关系，被批评就被批评了呗，股价也不至于有那么大反馈啊。

按照老王对行业的观察来猜测，交易所对股价异动还是很重视的，除非异动和你公司披露的信息毫无关系，你异动就异动吧。回过头，只要你公司披露信息遮遮掩掩，半推半就，给市场营造了诸多不实的朦胧感，股价涨起来了，异动了，你就得负全责。

WZ这次吃了通报批评，很可能是资本架着上市公司往前跑，上市公司说你没有？资本说你有，你就有！上市公司说你就680w营收？资本说你未来有6.8亿营收！

这一轮人形机器人的炒作，离不开上市公司、卖方、自媒体、机构的通力合作。业绩看不见没关系，先把想象空间打出来，股价打到多高，你都没法证伪，至于炒完了谁亏钱，他们才不管。

以上。

AI应用相关的AI医药、AI玩具、AI传媒制作、AI算力、AI芯片，人形机器人相关的减速器、丝杠、腱绳、传感器等等，五花八门的题材足以让市场一段时间内保持赚钱效应。

作为股民每天都在学习新题材，新概念，而这种学习也仅限于一篇200字左右的小作文，依靠这样的认知去和市场搏斗，老王觉得是不够的。   

为了避免大家持续踩坑，老王提一个想法供大家参考，如果你真想去拥抱最热门的题材，你要想清楚，这个公司能否通过这些最新题材，在1-2年内实现业绩飞升。牛逼吹得越远，越不靠谱。

奔向阳光和彩虹，热门题材很美好，路上竖着的路灯，都是镰刀形状的。

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