剥离与辉同行，东方甄选由盈转亏，新东方股价跌了

新黄河 · 电商科技自媒体 · 1 周前

主要观点总结

东方甄选发布截至2024年11月30日的6个月中期业绩，新东方发布了截至同期止的2025财年第二季度未经审核综合业绩。东方甄选受到董宇辉与与辉同行公司剥离的影响，电商业务虽多渠道布局但财务数据表现下滑。剥离事件对东方甄选及新东方的财务和股市表现带来影响。

关键观点总结

关键观点1: 东方甄选财务数据下滑

东方甄选持续经营业务净营收和GMV均有所下降，出现净亏损。亏损主要源于报告期间内公司出售与辉同行产生的一次性开支及溢利。

关键观点2: 电商业务多渠道布局

东方甄选强调电商业务在微信小程序、微信小店、天猫、京东、拼多多及小红书等多平台的布局，并取得了一定的增长，但未能完全抵消董宇辉出走对电商业绩的影响。

关键观点3: 董宇辉与与辉同行公司的剥离

董宇辉不再担任东方甄选公司及一个合并联属实体的高级管理层，其与与辉同行公司的剥离对东方甄选的财务和运营产生了重大影响。

关键观点4: 新东方财报表现

财报数据显示新东方在排除东方甄选自营产品及直播电商业务带来的经营亏损后，经营利润有所增长，但总体营收受到一定影响。

关键观点5: 股市反应

与辉同行剥离带来的财务亏损影响了新东方财报与二级市场表现，新东方股价出现下跌。

正文

1月21日，东方甄选发布截至2024年11月30日止6个月的中期业绩，新东方发布截至2024年11月30日止的2025财年第二季度未经审核综合业绩。

其中，董宇辉与与辉同行公司的剥离，直接影响了东方甄选财务数据表现。财报显示，东方甄选报告期内持续经营业务(自营产品及直播电商业务)净营收总额由截至2023年11月30日止6个月的24亿元减少9.3%至22亿元。自营产品及直播电商分部的GMV由57亿元减少16.2%至48亿元。报告期内净亏损为0.965亿元，2023年同期净溢利1.61亿元。亏损主要由于报告期间内公司出售与辉同行产生的一次性开支及溢利，若剔除该部分财务影响，报告期内东方甄选持续经营业务净溢利为0.327亿元。

东方甄选强调电商业务在多平台的布局，包括微信小程序、微信小店、天猫、京东、拼多多及小红书。直播渠道方面，新开“东方甄选生鲜号”抖音账号日GMV连续多月超过两百万元；货架电商方面，东方甄选于天猫、微信、拼多多等平台的店铺销量也实现稳步增长；线下渠道方面，公司在新东方学习中心内尝试通过自动售卖机的方式销售产品。

但多渠道布局未能阻挡董宇辉出走对电商业绩的影响。2024年7月25日，东方甄选在港交所公告，董宇辉已决定不再担任公司雇员及公司一个合并联属实体的高级管理层，该离任于2024年7月25日生效。同日，董宇辉（买方）、北京新东方迅程网络科技有限公司（卖方）及与辉同行（北京）科技有限公司订立出售协议，据此，卖方同意出售，买方同意收购目标公司100%股权，代价为7658.55万元，该代价已于2024年10月支付。

独立之后的与辉同行公司，据财报数据显示，自2023年12月22日成立至2024年6月30日间六个多月时间，公司实现纯利1.41414亿元。

剥离与辉同行对东方甄选多项财务数据产生影响，报告期内，公司销售及营销开支上升24.3%至4.59亿元，主要由于员工成本增加。行政开支大幅增加180.7%至3.92亿元，主要是由于分派与辉同行的未分配利润所致。截至报告期末，现金及现金等价物为17亿元，资产负债率为17.4%。董事会决议不派发中期股息。

与辉同行剥离带来的财务亏损同样影响了新东方财报与二级市场表现。财报数据显示，2025财年第二季度新东方营收10.39亿美元，同比增长19.4%；经营利润0.193亿美元，同比下降9.8%；Non-GAAP标准下经营利润0.276亿美元，同比下降45.8%；排除东方甄选自营产品及直播电商业务带来的经营亏损，新东方该季度经营利润为0.25亿美元，同比增长102.5%。

当日美股盘前，截至发稿，新东方股价下跌16.67%。

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