【温馨提示】因微信改版，不对公众号星标，可能很久都收不到更新推送。欢迎各位粉丝星标本号。笔者整理了自2023年10月中旬以来，沪深交易所债券项目获批情况，通过梳理分析来谈谈近期债券申报获批有哪些新特点。自2023年10月15日至今，沪深交易所债券获批共计102只，获批规模2,224.22亿元，其中：上交所共申报获批债券86只（含首发获批7只），获批规模1,369.02亿元；
深交所共计申报获批债券16只（含首发获批1只），获批规模855.20亿元；按照万得城投分类来看：在上述获批债券项目中，城投类发行人63只（含1只首发获批），非城投类发行人32只，其余7只为首次申报，尚未分类。考虑到借新还旧的影响，获批主体仍以万得城投发行人为主。从主体评级来看：获批的AAA主体评级发行人14只，AA+发行人35只，AA主体评级发行人45只，AA-主体评级发行人1只，其余7家发行人无评级。从企业属性来看：民企发行人共计6只，分别为上海大名城企业股份有限公司、联影医疗技术集团有限公司、广汇汽车服务有限责任公司、理想汽车、深圳华强集团有限公司、瑞达期货股份有限公司。其余获批的发行人以地市级国企、区县级平台或省级平台为主。自10月15日以来，首次申报公司债获批的发行人共计8家，具体情况如下：![]()
在上述主体中，有两家发行人近期在获批后已成功发行，分别为：（1）江苏天宁城市发展集团有限公司：发行人万得分类为城投，无评级，无担保，23天城01的募集资金为借新还旧（万得数据库显示）；（2）阜宁县城发控股集团有限公司：发行人万得分类为城投，AA+，无担保，23阜宁01募集资金为借新还旧（万得数据库显示）；由此初步推断上述两家发行人虽为首发，但是募集资金用途大概率为借新还旧为子公司存量公司债券。其他首发获批的发行人类别分为三大类：投资集团类、文旅类、纯产业类：投资控股类：江西赣江中医药科创城建设投资集团有限公司、贵溪市发展投资集团有限公司和深圳市罗湖投资控股有限公司。产业类：安徽全柴集团有限公司、联影医疗技术集团有限公司（民企）；推断结论：从近期首发申报获批项目中，投资控股类发行人、文旅交通类发行人以及纯产业主体，仍可以考虑首发申报。此外，若某发行人合并报表口径内子公司有存量公司债券余额，发行人仍可实现首发，但募集资金用于子公司存量债券兑付。我们以“是否存在1年内到期的公司债券余额”为分类标准：若获批的发行人存在一年内到期的公司债券余额，则大概率申报获批的额度用于借新还旧，因此不予关注。若1年内到期的公司债券余额为0，但仍能获批，则一定程度存在额度新增的可能性，我们予以关注。1年内到期的公司债券余额为0为近期获批债券项目信息如下：![]()
根据万得数据库核对，在上述10家发行人中，均不存在1年内到期的公司债券余额，但是均于近期获批，笔者选取具有代表性的发行人分析如下：1、阜宁县城发控股集团有限公司（首发获批,AA+，区县级，万得分类城投）2023年10月31日首发获批，“23阜宁01”于2023年11月7日发行规模4.52亿元，无担保，根据Wind显示该债券募集资金用于拟全部用于偿还到期公司债券（大概率用于子公司借新还旧）。2、江苏天宁城市发展集团有限公司（首发获批，万得分类为城投，无评级，无担保）2023年10月18日首发获批，“23天城01”于2023年11月8日发行规模5亿元，无担保，根据Wind显示该债券募集资金用于偿还公司到期或行权的公司债券（大概率用于子公司借新还旧）。3、福建石狮国有资本运营集团有限责任公司（AA+，区县级平台，万得分类为城投）目前存量公司债券余额3亿元，预计于2026年3月31日到期，但申报获批规模10亿元，由此推断，该发行人目前大概率可以额度新增，后续关注Wind发行条款募集资金用途内容。4、蜀道投资集团有限责任公司（AAA，省级平台，万得分类为城投）2023年10月26日，发行人深交所可续期小公募获批，获批规模50亿元，募集资金用途为，拟用于项目建设投资、偿还既有负债、股权投资、补充流动资金、项目并购及符合法律法规允许的其他用途等。该主体评级AAA，实控人为四川省国资委，省级平台，城建类收入较少。结论：由上述“蜀道投资集团”的案例可得知，即便万得分类为城投发行人，但并不影响发行人在交易所申报获批新增额度的公司债批文。还有6家主体未分析，主要考虑到其尽管1年内到期的公司债券余额为0，但仍存在大量公司债余额在1年至2年内到期，不排除上述批文额度用于子公司借新还旧或者用于1年以上到期的公司债券兑付。笔者整理了10月15日以来获批的城投类发行人债券项目，其中，部分发行人万得分类为非城投，且在刚已获批的批文有效期内无到期公司债余额用于借新还旧，存在“额度新增”的可能性较大。那么，这类完成产业转型的城投发行人有哪些？其收入结构呈现怎样的特点？存量债券余额有哪些品种及业务机会？笔者已整理相关内容至“债市读者的问答社区”，欢迎读者下载审阅。债市寒冬，更应“抱团取暖”，欢迎加入“债市读者的问答社区”，可先扫码进入看看目前星球的内容有无兴趣：
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