香港杀出超级IPO：年入18亿，中国内地第一（微信文章未删减版）

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铅笔道作者 | 直八

近日，中国香港跑出一个超级隐形冠军：颖通控股，向香港交易所发起IPO冲刺。

颖通控股的核心产品是：香水、护肤品、彩妆等，用户群多为国内（包括香港及澳门）的中高端消费者。2023年公司收入约18.64亿元人民币，根据资料显示，其在中国内地香水市场的市场份额约为8.1%，在品牌管理公司中排名第一，属于妥妥的超级隐形冠军。

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颖通控股其核心业务可以大致分为三块：

1、产品代理及分销：代理多个国际高端品牌的香水、护肤品、彩妆、个人护理产品、眼镜及家居香氛，并通过线上线下渠道销售。

2、品牌管理：类似品牌代运营服务，与品牌方合作，为其提供中国市场的市场营销、渠道建设、推广策略等增值服务，以提升品牌影响力。

3、自有品牌：公司运营Santa Monica自有品牌，涵盖香水及眼镜品类，探索自主品牌发展路径。

颖通控股的产品组合包括香水、护肤品、彩妆和个人护理产品。

其中，香水是收入占比最高的产品，公司通过全面的销售及分销网络，覆盖了线上和线下多个渠道。其主要产品及收入构成如下：

1、香水：2024年上半年收入占比83.1%，是公司最核心的业务，代理品牌包括Hermès、Van Cleef & Arpels、Chopard等。

2、彩妆：占比10.5%，代理品牌包括Laura Mercier等，主要销售粉底、口红、腮红、眼影等产品。

3、护肤品：占比5.7%，代理品牌包括日本Albion、德国Dr. Babor，涵盖洁面乳、面膜、精华等。

4、眼镜及其他：占比不到1%，包括太阳眼镜及家居香氛，如Dr. Vranjes Firenze的香薰蜡烛、扩香器等。

颖通控股的主要客户包括包括屈臣氏、DFS免税店、各大电商平台等。销售模式涵盖多个渠道：

1、线上电商：天猫、京东、抖音、小红书等，线上零售及分销收入占比约30%。

2、线下零售：包括商场专柜、品牌精品店、连锁化妆品店等，线下零售占比超45%。

3、旅游零售：机场、免税店、邮轮等，占比近10%。

4、分销渠道：通过分销商销售给二级零售商，占比约15%。

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颖通控股成立于1987年，最初专注于香水品牌的管理。随着业务的扩展，公司逐步增加了护肤品和彩妆产品的管理。过去几年，又通过多轮融资，支持了其品牌扩展及市场布局。

具体发展历程为：1987年：颖通控股成立，最初专注香水代理业务；2010年：拓展护肤品及彩妆品类，并签约多个国际品牌；2015年：加大布局线上电商，进入天猫、京东、小红书等平台；2022年：推出自有品牌Santa Monica，进军香水及眼镜市场；2024年：管理品牌数达66个，并申请香港IPO 。

中国的香水行业2018年市场规模146亿元，2023年达261亿元，预计2028年将达477亿元，年均增长率12.8%。

根据弗若斯特沙利文的资料，颖通控股在中国内地香水市场的市场份额约为8.1%，在品牌管理公司中排名第一。

颖通控股的主要竞争对手包括其他国际香水品牌及本地品牌管理公司。

• 国际品牌直销：如LVMH（迪奥、娇兰）、雅诗兰黛、资生堂等，自营品牌销售，减少代理商依赖。

• 国内品牌管理公司：包括华熙生物、名创优品等，竞争力在于性价比及线上流量运营。

在过去三年中，颖通控股的收入稳步增长，2022年收入达到16.75亿元，净利润为1.71亿元。2023年收入达16.99亿元，净利润1.73亿元，2024年收入为18.64亿元，净利润2.07亿元。盈利能力稳步上升，主要因高端香水需求增长及渠道优化提升毛利率。

未来，香水行业预计将继续增长，市场规模有望在2028年达到477亿元。随着消费者对个性化和高品质产品的追求，行业将面临新技术的演变和市场竞争的加剧。

本文不构成任何投资建议。图片来源AI。

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