广发研究【市值管理 & 春季开工】调研第三周：华中线敬请关注（微信文章未删减版）

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尊敬的各位投资者：

广发证券策略联合多个行业，在春节后针对长期破净公司进行专题调研，一共六条线路，深入了解新规之下公司的市值管理诉求及潜在方案，此外我们也希望摸排春节之后企业的开工情况和需求感受。

关于为何关注破净公司？如何甄选？请查阅我们前期的报告《广发研究六大区域联合调研：为何关注破净公司？如何甄选？》（点击可查阅）

在之前的两周，华东线、华北线、华南线调研已完成，如需了解相应的调研情况，欢迎与我们团队联系。

下周，3月3日-7日的中部线A（湖北省、湖南省）、中部线B（山东省、河南省）已经启动报名，敬请关注！报名链接请扫描下方二维码。

诚邀您报名参加，挖掘政策机遇！

（中部线报名通道，可自行扫码报名或联系广发对口销售代报名）

附：广发研究联合【市值管理&春季开工】华东线调研反馈

Q1：25年信贷“开门红”，春季开工节奏如何？

从银行端调研看，1月多数银行存贷两端数据较好，部分银行还呈息差上行，“开门红”整体表现较佳。不过春节后部分银行需求回归下行，且展望全年来看需求不足、存款定期化等问题仍存。

从制造端调研看，节后均按时复工复产，开工率高，一方面，新产线目标满产，积极释放新技术产能；另一方面，对于高增速下游业务（如国产新能源汽车）积极扩产，对于低增速及亏损下游业务重在从供给侧通过技改实现产能挖潜，资本开支较为谨慎。从消费端调研看，“以旧换新”家电国补去年四季度效果超预期，但1月开年国补新政细则大多省份尚未落地，消费者处于观望期，预计3月份迎来新一轮国补下“量价齐升”。整体上调研感受而言，上游去库存推进中，价格处于磨底阶段；中游制造业需求不差，存在产业结构性亮点；下游消费高度依赖地产政策及国补政策刺激。

Q2：长期破净公司未来有何市值管理计划？

我们本次调研围绕长期破净公司展开，整体上企业对于“市值管理”关注度空前，但也存在疑虑：一方面，破净企业对于估值提升态度积极，甚至多方咨询解决方案，并且按要求在年报期披露《估值提升计划》；另一方面，对市值管理“工具箱”中适配自身的工具存在疑虑，企业普遍认为：聚焦主业经营、优化财务报表（尤其关注利润率提升、降本增效）才是市值管理“治本”的核心，过去采用的回购增持、股权激励等手段效果一般，有待进一步研讨。针对市值管理计划的具体共性和特性调研总结见下表。

Q3：长期破净公司如何实现“困境反转”？

调研发现，25年破净公司市值管理的重心依然是分子端改善，其中“降本增效”是主旋律，具体思路包括：（1）成本费用的持续优化是重中之重，包括下降融资利率、减员降薪、公司治理整合、优化工艺等多元化路径；（2）积极拥抱“智能化”，AI赋能应用上，相比deepseek，通过探索机器人渗透的智改项目预计效果更加明显。

此外，出海渗透率提升和新质生产力前瞻布局是企业通过二次成长曲线实现“困境反转”的另一战略性选择。