上市辅导超11年竟仍未果，创下A股拟IPO非银企业最长上市辅导期记录！银欣高新还能成功上市吗？

导读：一家普通企业拟上市前的辅导期最长能持续多久而依然未果呢？竟然已超11年！上海银欣高新技术发展股份有限公司正用自身的实际经历在书写着上述疑问的答案。

作者：方知跃@北京

众所周知，一家拟A股上市的企业在申报IPO之前，必须经历中介保荐机构对其开展辅导工作，并由相关监管机构予以验收。

据2024年3月中旬修订并实施的最新版《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》（下称“《上市辅导规定》”）明确规定，除落实国家重大战略具有重要意义的项目外，拟上市企业在IPO之前经历的上市辅导期“不少于三个月”。

《上市辅导规定》仅给出了A股拟IPO企业上市辅导期的最短时长，而且从过往案例来看，也的确有企业只用三个多月时间便完成上市前辅导验收。

那么，一家普通企业拟上市前的辅导期最长能持续多久而依然未果呢？

竟然已超11年！

上海银欣高新技术发展股份有限公司（下称“银欣高新”）正用自身的实际经历在书写着上述疑问的答案。

据上海证监局公布的拟IPO企业上市辅导备案信息显示，银欣高新早在2013年12月12日便在招商证券的“保驾护航”下向监管层递交了其上市辅导备案申请并获得受理。

转眼间时光匆匆，十余年时间过去了，A股IPO上市的审核也早从彼时的“核准制”全面改革为注册制。

但银欣高新的IPO上市辅导却依然未能进入验收环节。

与绝大多数在上市辅导期间受挫撤回IPO计划的企业不同，纵然上市推进缓慢，其却依然还在坚持。

在一个多月前的2024年底，招商证券又再更新了最新一期关于银欣高新首次公开发行股票并上市辅导工作进展情况报告——这也是自11年前银欣高新自进入上市辅导期以来第十五份有关其进展情况的报告。

漫长的辅导期，也让银欣高新成为了目前数百家仍在继续推进上市辅导工作的企业中，最大的钉子户。

在目前已获得相关证监局备案却至今未果的上市辅导项目中，虽然持续辅导时间最长的为汉口银行，其于2010年12月20日便获得上市辅导的备案，但金融业IPO上市在目前A股市场的特殊性不言而喻。紧随汉口银行之后的便是银欣高新。

作为创下目前A股上市辅导期最长纪录的非银企业，银欣高新缘何久久难以通过验收完成上市辅导从而获得IPO的申报资格呢？

“近年来，随着IPO审核监管的趋严，在监管层一再重申严把上市入口关的当下，拟上市企业的辅导期也在普遍拉长。”沪上一家大型券商的资深保荐代表人告诉叩叩财经，不过，即便如此，绝大部分拟上市企业的上市辅导期也都能在一年至两年内完成。

对于银欣高新这家早在十余年前就启动IPO计划的企业来说，外界对其可谓知之甚少，其名字也甚少见诸于媒体及公众视野之上。

据工商信息显示，银欣高新成立于1995年，注册资本为7800万，其董事长兼实际控制人为自然人董怡新。

在国内某知名招聘网站上，银欣高新称自己拥有建筑智能设计、施工最高资质（双甲）；安防壹级；国家发改委颁发的节能服务等各类经营资质，系高新技术企业，全国智能建筑行业产品知名品牌，全国行业竞争力十强企业。

如今主营业务聚焦于智能建筑系统管理集成解决方案、配套软件产品及硬件产品、以及运维管理及解决方案业务的银欣高新，最初成立时，主要是为农业银行总行信托下属证券营业部的网点建设及提供IT业务解决方案。

1996年，银欣高新从金融母体企业分离出来,专业从事智能建筑弱电系统业务,依托已参与的“上海市重点工程”弱电系统建设，开始立足上海打造银欣高新的知名度和市场竞争力。

至2000年，银欣高新就获得整体改制机会并改制成为股份有限公司。

2013年，趁彼时智慧城市在国内开始蓬勃发展的势头，银欣高新便开始筹备上市。在同年上海商报在专精特新专栏中，其曾对银欣高新描述称：“近两年，银欣持续高速发展而公司制定的目标为年增长不低于30%,力争达到 50%。即使金融危机期间,其增速也在加快“。

这几乎是目前公开媒体中对彼时银欣高新经营状况的为数不多的报道。

最近几年来，银欣高新所涉的最引发外界关注的热点事件，可能就要数2024年初上海地铁的“刷掌”乘车的新闻了。

2024年2月，一则“上海地铁闸机试点掌纹支付”的消息引发关注，称有网友描述，上海地铁站内出现掌纹支付的闸机，乘客五指张开，手心悬浮对准圆心5-10cm即可识别。

旋即有媒体联系到了上海地铁方面，虽证实“确有此事”，不过，上海地铁称该掌静脉识别设备用于科研项目，仅布置在个别地铁车站，限由项目工作人员进行测试使用，不对外开放。

在上述新闻网络流传出的一张图片中，相关识别设备上赫然印着几个大字：“银欣掌静脉识读区”。

叩叩财经获悉，该掌静脉识别设备即为银欣高新近两年来布局的新业务。而这一新业务在今后几年的发展，也将是直接关系到银欣高新IPO能否继续顺利推进的重要因素。

“一般企业长时间处于辅导期不能通过验收，主要还是涉及到企业内控、财务的合规及业绩变动等几大问题，尤其是业绩的变动，很多还涉及到行业的景气度以及公司自身的经营方针的变动，都会给上市过程带来很大的不确定性。”上述资深保荐代表人坦言，不过，无论因何原因，银欣高新IPO上市辅导如此长时间未果，其依然还在继续坚持，也从侧面反映了其对A股IPO仍存期待。

1）唯一一家辅导期超十年的非银拟上市企业

银欣高新在其上市辅导期就耗时十余年未果的缘由，也许从负责其此次上市辅导的中介机构——招商证券披露的几份有关其的上市进展情况报告中便可隐约获悉部分隐情。

“对拟IPO企业进行上市前的辅导，其目的就是让辅导机构通过辅导工作促进辅导对象具备成为上市公司应有的公司治理结构、会计基础工作、内部控制制度，充分了解并准确把握板块定位和产业政策，树立进入证券市场的诚信意识、自律意识和法治意识。”上述资深保荐代表人告诉叩叩财经。

显然，即便经过多年的辅导，银欣高新在内控的完善性和财务的规范性上似乎始终未能做到“合规”。

据2022年底时，招商证券向上海证监局递交的一份关于银欣高新首次公开发行股票并上市 辅导工作进展情况报告称，虽然在此前的一段时间中，招商证券已经督促银欣高新进行规范运作，督促其严格按照《公司章程》及内部议事规则履行相关程序，并关注银欣高新2022 年业务拓展情况及业务发展方向，跟踪新项目储备情况。但银欣高新仍然存在着三大问题待解，即“内部控制制度持续完善”、“新业务拓展过程中关注财务规范性”和“银行流水使用规范性”。

银欣高新主营所涉的智能建筑系统管理集成解决方案项目通常需要结合相应的工程施工项目，工程类项目所涉及成本核算、收入核算等关键核算方式需要进一步梳理及规范。未来随着银欣高新业务不断拓展，实施新项目过程中需要重点关注工程类项目在实施过程期间财务核算规范性。

“公司内部控制制度尚需根据公司发展情况及政策法规的修 订情况进一步健全和完善，辅导小组将会同会计师、律师协助公司进一步健全完善公司的内控制度，监督内控制度的执行情况” 招商证券的有关辅导小组在上述工作进展情况报告中直言。

此外，招商证券也在上述报告中称，银欣高新在辅导机构的协调下，形成明确的业务发展目标和未来发展计划，与此同时，银欣高新围绕智能建筑主营业务，持续投入研发，并将新产品投放市场，为客户提供更多围绕智能建筑的解决方案。但银欣高新在开拓新的盈利增长点的同时，需要持续关注并加强财务核算规范性。

最后，招商证券还透露称，在银行流水使用规范性上，通过前期已达9年的辅导培训以及银行流水核查，银欣高新对资金使用规范的了解和认识正在持续提高，但依然存在部分资金尚未提供说明或者资金使用证明材料。

因上述内控的完善及财务规范性等等问题，银欣高新的上市辅导期一晃又两年时间流逝了。

时间来到了2025年。

据在一个月前的2025年1月中旬招商证券刚刚最新向上海证监局递交的有关银欣高新上市辅导进展情况报告显示，经过近年来的辅导和合规整改，早前银欣高新内控制度的缺失以及财务规范性问题得到了改善，但新的更棘手的问题又随之到来，那便是业绩的波动。

公开数据显示，在过去几年中，国内智慧建筑行业的市场规模虽在2020年经历了短暂的下滑期，但2021年之后便又重回增势。尤其在2022年和2023年期间，市场规模同比皆实现了两位数的增幅。

然而，银欣高新的经营态势却与行业景气度出现了截然相悖的局面。

据招商证券在最新的进展情况报告中坦承，2022 年-2023 年，由于智慧建筑行业竞争不断加剧，公司原主营的智能化工程业绩有所下滑。

为此银欣高新在巩固传统优质金融客户智能化系统集成业务市场的同时，加强了研发力度，以应对市场变化，培育新的收入增长点，并积极向科技创新企业转型。

银欣高新的转型即主要是加快自主知识产权的“非接触掌静脉生物特征识别”和“数字化集成管理（BIM 显示）”产品的商业化应用。

据叩叩财经获悉，银欣高新在2022 年开始布局掌静脉业务，“非接触掌静脉生物特征识别”业务作为公司新培育的业务模块，经过近两年的研发，目前成功实现试点应用，这于是就有了2024年初上海地铁“掌纹支付”的热点新闻。

不过，正如上海地铁站彼时的回应所言“相关项目尚未对外开放”、“仅限内部员工测试”，掌静脉业务作为银欣高新新培育的业务增长点，尚需得到市场验证。

“2024 年，公司前期业务布局初见成效，盈利能力增强，营收规模呈上升趋势，预计 2024 年全年，营业收入、净利润水平较 2023 年均有一定程度增长，并且保持盈利态势”，招商证券在上述银欣高新辅导最新进展报告中也承认，银欣高新传统业务智慧建筑项目实施，由于市场竞争加剧，展业难度持续加大，公司后续计划进一步强化市场开拓力度， 在积极拓展业务的同时，凭借过往项目实施经验优势，积极开拓业务。

招商证券仍然透露，在接下来的辅导时间内，银欣高新仍有几大目前存在的问题需要进一步解决。

因银欣高新正在大力拓展新产品和业务，故辅导小组需督促其在新业务展业之初，重视财务核算模式，不论是提供产品还是提供产品及长期服务，均需按照会计准则严格执行。

其次，掌静脉相关业务作为公司培育的新兴业务，辅导小组也提示银欣高新，不论是提供一次性收费软件交付业务，还是提供持续增值服务，均应严格执行会计核算要求，确保收入确认准确无误。

此外，银欣高新已执行智慧城市项目仍然采用时段法进行收入核算，关于时段法核算相关的外部资料尚需进一步完善。

2）上市辅导的“钉子户”们

除了银欣高新的IPO上市辅导期持续长达11年之久未果，使其成为目前唯一一家辅导期超过10年的非银拟上市企业外，在A股上市前辅导程序的队伍中，也还有少数几家耗时也即将突破十年的非银企业。

据叩叩财经统计，在2016年之前获得上市辅导备案至今仍在持续辅导的拟上市非银企业中，除了银欣高新外，还有金昌宇恒镍网股份有限公司（下称“金昌宇恒”）、中国宣纸股份有限公司（下称“中国宣纸”）和安徽安簧机械股份有限公司（下称“安簧机械”）等三家企业。

金昌宇恒是在2015 年 6 月 10 日与华龙证券签署相关上市辅导协议的，并在同年6月12日获得了甘肃证监局的正式备案。

截止到2025年1月，历经9年零7个月上市辅导的金昌宇恒，华龙证券已为其向监管层申报了24期上市进展情况报告。

与银欣高新等企业因业绩及企业管理问题带来的阻碍不同，据叩叩财经获悉，金昌宇恒的上市辅导结果久久悬而未决，还与其股东间的纠纷有关。

原来在2021 年 5 月 21 日时，金昌宇恒的某股东提出由公司实际控制人回购其所持有金昌宇恒股份的要求。双方未能协商一致，于是该股东于2021 年 8 月 15 日将金昌宇恒和其实际控制人起诉至江阴市人民法院。并冻结了金昌宇恒银行账户和其实控人名下的银行账户及部分财产。后经调解，法院解除了对金昌宇恒银行账户的保全措施，但其实际控制人的财产和账户继续被冻结。目前该案尚在执行之中。

由安徽宣城泾县财政局控股的中国宣纸则是在国元证券的辅导下于2015年12月22日向安徽证监局递交了IPO的上市辅导备案，目前也同样进行了24期的上市辅导。

值得一提的是，A股知名上市企业科大讯飞亦是中国宣纸的重要股东之一。

工商信息显示，科大讯飞目前持有中国宣纸8.802%的股份，为其第三大股东。

与中国宣纸一样同属安徽企业的安簧机械，其上市辅导备案则是在中国宣纸上市辅导备案后的三天同样在安徽证监局获得的。至今也已超过9年时间。

无论是银欣高新，还是金昌宇恒、中国宣纸、安簧机械，这几家典型的扎根在IPO辅导期的钉子户们还在继续为其上市努力着。随着时间的推移，希望也正在逐渐变得愈发渺茫，不过在其未正式终止上市辅导之前，“奇迹”也许也会随时出现，谁将成为幸运儿率先获得上市辅导的验收，谁又将终难抵“岁月蹉跎”而终止上市呢？叩叩财经也将持续关注。

（完）