股债三连涨，接下来怎么配？

债券今天有蛋吗 · 投资金融 · 6 小时前

主要观点总结

本文主要介绍了蛇年前三个交易日的债市情况，包括A股、美股、A债的表现，以及债市的调研结果。同时，还提到了关于股市和债市的配置建议，以及一些相关产品的介绍。

关键观点总结

关键观点1: 债市概况

蛇年前三个交易日，A股、美股、A债均表现良好，市场资金充裕。债市方面，信用债补涨行情凶猛，利率债处于横盘震荡区间。

关键观点2: 产品配置建议

对于投资者来说，在目前的持仓基础上，需要股债均衡配置，地区分散、行业分散。具体产品上，可以关注富国安嘉60天滚动持有债券等产品。

关键观点3: 市场动态

央妈今天投放了1837亿的逆回购给市场，净回笼了接近1000亿。市场资金利率边际上转松，但绝对水平依然高于过去1年的平均水平。

关键观点4: 投资建议

市场依然处于模棱两可的区间，有闲钱的投资者可以继续跟投纯纯的债。对于具体的投资品种，可以根据自身的风险承受能力和投资目标进行选择。

正文

1、一段话介绍今天上午的债市？

答：一个热知识，蛇年前三个交易日（到今天中午为止），A股、美股、A债，都已经三连阳了，也就意味着，只要你节前不是满手现金的，那么市场里满地都是钱，弯腰就能捡。

而蛇年亏钱的可能性，和目前你去电影院，还能刷到徐克导演的电影《射雕英雄传》的排片一样，都是小概率事件了。

今天11点，A股那边交易量就突破了1万亿，气势如虹，而A债这边，虽然央妈继续净回笼1000亿，长端利率债横住了，但信用债的补涨行情十分凶猛，今晚大部分债基预计继续咔咔地赚钱。

好了，现在问题来了，我来做一个股债的调研，大家从以下选项里，单选一个，选完之后可以看结果。

今年，在目前的持仓基础上，你准备股和债，怎么配？

1.1、介绍个产品。

答：我个人的年度观点，大家都比较清楚了，简单来说，就是看空现金，看好风险资产，认为25年是固收+的大年，对债市不空，且认为A股有明确的结构性机会，同时海外配置比例低的，可以进一步提升海外的配置比例，但不要集中在大科技，总结来说，就是地区分散、股债均衡、行业分散。

具体到债市，目前处于开门红，但资金利率其实依然处于紧平衡之中，使得短端的利率，依然有一定吸引力，最显著的特征，当然就是存单的收益率——目前以AAA的国股行同业存单为例，下图，几乎清一色的1.7%附近，甚至短端的存单（6个月以内的），和长端的存单（9个月-1年期），是小幅倒挂的，这意味着，一方面，短端品种，在资金利率的压制下，依然有比较强的吸引力和配置价值；另一方面，长短的倒挂，我们之前给大家介绍过，意味着，市场认为未来还会继续宽松。

从结论看，简单粗暴的来说，目前依然是买入短端品种，比较好的时点，至于长端，我们觉得胜率尚可，但目前的资金利率下，赔率较低。

今年，随着权益的进一步回暖，预计权益和指数产品，占据新发基金的大头，而因为债基批复的节奏偏慢，导致债基的供给反而是比较稀缺的，给大家介绍个近期的产品，富国安嘉60天滚动持有债券，A份额代码是023237，C份额代码是023238，托管行是浦发银行，下周一，2月10日起发行。

从纯纯的债的持仓中，大家也能看到，对富国的债基产品，组合是比较偏好的，下图，除了利率指数之外，配置了两个品种，一个是偏信用的富国国有企业债，另外一个是富国安慧短债。

不仅是因为规模方面，富国的债基规模全行业前五，属于典型的固收大厂，更重要的两点，一是产品线足够分散，工具化的产品足够多；二是投研能力确实过硬，尤其是债基回撤的控制，相当不错。

下图是富国安慧和富国国有企业债的成立以来走势图，充分证明组合的选品能力也是杠杠滴。

所以，结合上面说的，一方面，从市场角度，目前短端的配置价值依然比较好，新发的供给也很有限，另一方面，管理人整体的投研和回撤控制都做得很不错，如果有渠道进了重点首发的，可以多卖卖这个产品，富国安嘉60天滚动持有债券（A类代码023237/C类代码023238），机会难得。

2、央妈今天干了啥？

答：今天有2840亿的逆回购到期，相当于市场要还给央妈2840亿的资金，同时，央妈投放了1837亿的逆回购给市场，净回笼了接近1000亿。

和前两天类似，市场的资金利率呈现的，依然是边际上转松，但绝对水平来看，依然高于过去1年的平均水平。隔夜和7天回购，都还在1.7%以上，虽然7天回购回到1.7-1.8%的区间，但仍算不上便宜。

3、今天谁在买债、谁在卖债？

答：从昨天的现券卖出数据看，利率债方面，城商行卖出430亿、大行卖出150亿、股份行卖出近250亿、农商行卖出70亿，而基金公司大幅买入360亿。

很显然，在目前的资金利率以及存单收益率水平下，配置盘卖出，交易盘买入，这也使得这两天，整体中长端的利率债，处于明显的横盘震荡区间。

4、银行存单怎么样？

答：上面说了，资金利率边际宽松，存单收益率整体下行。

5、短债（信用债）怎么样？

答：一开头说了，信用债今天继续补涨，涨势凶猛，显然非银资金的配置需求，依然火热。

6、利率债怎么样？

答：中长端小幅调整，2、5、10年期国债期货也小幅下跌，横盘震荡区间。

7、今天债基能收蛋不？

①存单指数基金：能。（1个蛋=1bp=0.01%的收益）

②短债基金：表现最佳。

③其他纯债基金（中长期信用债）：表现最佳。

④长期限的利率债指数基金：目前看不能。

8、今天的投资建议是什么？

依然处于模棱两可的区间，大家有闲钱的，可以继续跟投纯纯的债。

9、表韭纯纯的债。

答：昨日，纯纯的债继续上涨0.05%。

春节前后三天，组合合计上涨0.21%，比较令人满意的是，下图，节前比较坚定的喊大家一起跟车，吃到了这波开门红行情，事后看，主理人发车理由里提到的观点，也均实现了。

就这些。

......

整个春节期间，我们的星球没有停更，这几天市场变化很快，星球里即时信息很多，大家可以多进去看看，每天还有热点相关的卖方报告的筛选解读，可能是全网干货最多的知识星球之一了。

注：市场有风险，投资须谨慎。本产品由富国基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人对本基金的风险等级评价为中低风险（R2），适配风险承受等级在保守型（C2）及以上的客户。本基金对每份基金份额设置60天的滚动运作期，投资人在滚动运作期内将面临因不能赎回基金份额而出现的流动性约束。