主要观点总结
公司公告在芜湖市鸠江区设立全资子公司“芜湖瑞祥智能机器人有限公司”，响应机器人产业政策。公司装备业务供需两旺，新业务发展前景广阔。报告预测公司未来的营收和归母净利润，维持“推荐”评级，并提示相关风险。报告详细分析了公司的战略规划、业绩预期和潜在风险。
关键观点总结
关键观点1: 公司设立全资子公司响应机器人产业政策
公司在芜湖市鸠江区设立全资子公司“芜湖瑞祥智能机器人有限公司”，注册资本人民币2,000万元，取得《营业执照》，积极回应安徽省人形机器人产业发展行动计划。
关键观点2: 公司主业装备业务表现强劲
公司主业装备制造业务包括冲压模具及检具、焊装自动化产线及智能专机和AGV移动机器人等，现有产线稳步爬产，新业务拓展顺利，带动业绩提升。
关键观点3: 智能化转型和业务拓展
子公司瑞祥工业在机器人领域有研发经验，新设立的子公司芜湖瑞祥智能机器人有限公司经营范围广泛，包括工业机器人制造、智能机器人研发等，有望带动公司盈利上行。
关键观点4: 业绩预期与投资建议
报告预测公司未来营收和归母净利润增长，维持“推荐”评级。但提示销量不及预期、新业务发展不及预期、原材料价格波动等风险。
正文
公司公告，根据战略规划及经营发展需要，在芜湖市鸠江区设立全资子公司“芜湖瑞祥智能机器人有限公司”，注册资本人民币2,000万元，并于近期完成相关注册登记并取得了由芜湖市市场监督管理局颁发的《营业执照》。2024M12安徽省工业和信息化厅公布的《安徽省人形机器人产业发展行动计划（2024—2027）》明确，到2027年，构建安徽省人形机器人产业的“23456”创新体系和产业生态，建成在国内具有重要影响力的人形机器人产业发展高地。打造合肥、芜湖两个产业先导区；建设人形机器人省级创新平台、中试验证平台、招引孵化平台等三大平台；打造不少于四种型号具有国内代表性的人形机器人整机；公司主业装备制造业务主要产品包括冲压模具及检具、焊装自动化产线及智能专机和AGV移动机器人等。公司子公司瑞祥工业于2016年研发机器人总拼与激光测量项目，2017年开始研发智能制造解决方案，包括与安川共研机器人等。此次设立的子公司（芜湖瑞祥智能机器人有限公司）经营范围包括工业机器人制造、智能机器人研发、智能机器人销售、工业机器人销售等，积极响应安徽省产业行动计划，开拓新兴业务。2024H1汽零业务营业收入达到2.57亿，同比+244.75%，营收占比达22.97%，同比+14.28pct；产能方面，目前现有产线仍在稳步爬产，新能源汽车轻量化车身及关键零部件精密成形装备智能制造工厂建设项目（一期）公司预计2025年6月达到预定可使用状态；公司是智界品牌相关车型一体化压铸结构件、冲压件等产品的供应商，9月24日智界R7上市，上市14天累计大定突破20,000台，2024M12单月销量突破15000台，成为25万以上纯电SUV的销量冠军，有望带动公司盈利上行。► 装备类业务供需两旺 在手订单充裕+产能扩张带动盈利向上公司装备类业务在手订单充裕，截至2024H1，公司在手订单39.30亿元，较上年末+14.95%。产能负荷饱满，公司已建成的覆盖件模具升级扩产项目、焊装自动化生产线项目等陆续于2024年达成营收端的兑现。客户拓展加速，2024H1新增客户包括丰田汽车、达契亚汽车及相关“一带一路”国家或地区属地品牌。
公司当前装备类业务在手订单充足，轻量化业务随产能释将会带来进一步业绩提升。我们预计公司2024-2026年营收25.2/34.6/44.6亿元，归母净利为3.5/4.5/5.6亿元，对应EPS分别为1.67/2.16/2.70元。按照2025年1月14日收盘价38.04元，对应PE分别为23/18/14倍，维持“推荐”评级。![]()
销量不及预期；新业务发展不及预期；原材料价格波动等。注：文中报告节选自民生证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。证券研究报告：《瑞鹄模具（002997.SZ）系列点评六：设立全资子公司 机器人业务布局深化》本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。![]()
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