两市总成交1.62万亿，市场轮动速度较快。金融及消费板块昨天冲高回落的比较多，市场还是呈现兑现走法，看后续怎么修复。港股南向资金还是持续流入，也有投行开始测算南向流入是否有上限。我个人觉得更多要从公募的考核标准变更来看待这个变化，如果公募在KPI调整后，选股标准倾向长周期的α的话，那么港股的流入还会持续。毕竟便宜又独占性的股票港股目前还有很多。
外盘金龙指数大涨，其中海外投行对阿里的估值基于进一步的业务拆解提升，云也拍出了新的估法。这种深入研究带来的定价提升，后续还会体现在其他大厂。尤其是这几年外资撤离时成长比较好的公司，会有一波外资的价值发现。我们可以看到港股最近有一波中盘股也涨得不错，不外乎是老外在搞价值发现，然后南下资金推了一把，这种低位低价股，只要没有人做空，做空力量消失，很快就能弹起来。我个人基本都是抱着试错成本5个点的心态去参与，效果好很多。不像大A震荡的时候，咱抱着5个点试错的心态进去，咔嚓，亏十个点。同理，这也是为什么最近北交所打野效果更好的原因。
市场热点方面，AI除了正在开的GTC以及马上披露的腾讯资本开支，后面还有三大运营商的资本开支。A股总是很希望看到一个巨大的数据，然后拉三天概念股。这种想法很不切实际。因为产业更多是在考虑调结构，比如三大运营商在5G的投入是自然下滑的，因为5G基本搞完了。然后按照国资委和其他部门的要求，在稳增长的背景下，是不能缩减资本开支总量的，所以结构上，智算投入必然增加。而像腾讯这种大厂，更多要考虑的是资本开支如何有效地花出去，作为上市公司，为了财报的表观，是不可能做一个不切实际的资本开支，然后产生财务上的认知分歧的，这样长久必然影响股价表现。头部企业要有头部企业的样子，不能跟法拉第未来式的喊。
所以，从二级市场，更多要看订单的实际落地，以及算卡的实际到位情况。现在市场纠结的是H20禁不禁，其实从迭代的角度看，即使不禁，后续也不能总靠这种被锁死代差的卡，还是要靠自主来突围，910B不行，那就910C，910C还不够好那就920。总是要迭代去追GB系列的。不能说软件有突破可以压榨算力了，算力本身就不迭代，这个说不通的。
机器人方面，高盛报告的意思是狗比人落地快，这。。。我A都交易完机器人全场景了，不需要这种类似咨询公司的结论。对应特定场景，在特定岗位替代人工的机器人，会更贴合我们自己的现状，因为我们是制造业大国。美国制造业空心，服务业价格高企，所以人形是他们迫切的需求。这都是有一定错位的。至于说炒到这个阶段，后续也要跟着落地，比如谁去东南亚给T链建厂。谁在国内推动万台以上规模的实际应用部署等等，都进入了落地跟踪的阶段。炒虚的，在新票上，买卖方勾兑一下抱团还有可能，在已经比较白的方向上讲故事难度在加大。
除了这两个今年搞了很久的方向外，有α的开始走出来了。比如军工电子、涨价金属、涨价化工、复合铜箔落地等等，叠加一季报好的，走势会更稳当，前面PCB业绩落地后的走势，也开了好头。所以如果在市场过度聚焦的板块做不顺手，退回来搞α板块也不错。短期内我个人还是在科技股范围内打转，不想调到泛科技以外去。这一点在年策略的图里也讲得很清楚了，不赘述。
整体来看，市场的指数不要冲太快，冲太快容易引起更大震荡。春季行情能持续多久，其实到目前已经取决于指数的斜率，懂的都懂。
先码这么多，错别字不改了。
外盘金龙指数大涨，其中海外投行对阿里的估值基于进一步的业务拆解提升，云也拍出了新的估法。这种深入研究带来的定价提升，后续还会体现在其他大厂。尤其是这几年外资撤离时成长比较好的公司，会有一波外资的价值发现。我们可以看到港股最近有一波中盘股也涨得不错，不外乎是老外在搞价值发现，然后南下资金推了一把，这种低位低价股，只要没有人做空，做空力量消失，很快就能弹起来。我个人基本都是抱着试错成本5个点的心态去参与，效果好很多。不像大A震荡的时候，咱抱着5个点试错的心态进去，咔嚓，亏十个点。同理，这也是为什么最近北交所打野效果更好的原因。
市场热点方面，AI除了正在开的GTC以及马上披露的腾讯资本开支，后面还有三大运营商的资本开支。A股总是很希望看到一个巨大的数据，然后拉三天概念股。这种想法很不切实际。因为产业更多是在考虑调结构，比如三大运营商在5G的投入是自然下滑的，因为5G基本搞完了。然后按照国资委和其他部门的要求，在稳增长的背景下，是不能缩减资本开支总量的，所以结构上，智算投入必然增加。而像腾讯这种大厂，更多要考虑的是资本开支如何有效地花出去，作为上市公司，为了财报的表观，是不可能做一个不切实际的资本开支，然后产生财务上的认知分歧的，这样长久必然影响股价表现。头部企业要有头部企业的样子，不能跟法拉第未来式的喊。
所以，从二级市场，更多要看订单的实际落地，以及算卡的实际到位情况。现在市场纠结的是H20禁不禁，其实从迭代的角度看，即使不禁，后续也不能总靠这种被锁死代差的卡，还是要靠自主来突围，910B不行，那就910C，910C还不够好那就920。总是要迭代去追GB系列的。不能说软件有突破可以压榨算力了，算力本身就不迭代，这个说不通的。
机器人方面，高盛报告的意思是狗比人落地快，这。。。我A都交易完机器人全场景了，不需要这种类似咨询公司的结论。对应特定场景，在特定岗位替代人工的机器人，会更贴合我们自己的现状，因为我们是制造业大国。美国制造业空心，服务业价格高企，所以人形是他们迫切的需求。这都是有一定错位的。至于说炒到这个阶段，后续也要跟着落地，比如谁去东南亚给T链建厂。谁在国内推动万台以上规模的实际应用部署等等，都进入了落地跟踪的阶段。炒虚的，在新票上，买卖方勾兑一下抱团还有可能，在已经比较白的方向上讲故事难度在加大。
除了这两个今年搞了很久的方向外，有α的开始走出来了。比如军工电子、涨价金属、涨价化工、复合铜箔落地等等，叠加一季报好的，走势会更稳当，前面PCB业绩落地后的走势，也开了好头。所以如果在市场过度聚焦的板块做不顺手，退回来搞α板块也不错。短期内我个人还是在科技股范围内打转，不想调到泛科技以外去。这一点在年策略的图里也讲得很清楚了，不赘述。
整体来看，市场的指数不要冲太快，冲太快容易引起更大震荡。春季行情能持续多久，其实到目前已经取决于指数的斜率，懂的都懂。
先码这么多，错别字不改了。
