宁波杀出超级IPO：年入248亿，全球第五（微信文章未删减版）

主要观点总结

本文讲述了奥克斯电气从家电小厂到全国知名空调品牌的历程。文章介绍了奥克斯电气的上市申请、发展历程、业务构成、营收增长、毛利率情况、上市历程以及此次赴港IPO的可能原因。同时，文章还介绍了铅笔道的媒体VIP会员服务。

奥克斯电气从生产零部件起步，逐渐发展成为智能配用电整体解决方案提供商以及大型医疗集团。创始人郑坚江通过不断努力，将奥克斯电器从小家电厂发展成为全国知名空调品牌。

奥克斯电器的核心收入来自家用空调，其营收和利润仍在增长，但跟格力和美的的空调业务板块存在数量级差距。此外，奥克斯电气的毛利率也低于同行。

奥克斯电气资产负债率较高，需要融资。赴港IPO可能是为了缓解巨大的偿债压力，降低资金链断裂的风险。

从家电小厂到全国知名品牌。

作者丨黄小贵

1月15日，奥克斯电气有限公司（下称奥克斯电气）向港交所递交上市申请，独家保荐人为中金公司。

奥克斯电气是一家集家用和中央空调设计、研发、生产、销售及服务于一体的专业化空调提供商。根据弗若斯特沙利文的资料，截至2023年，按销量计算，奥克斯电气是全球第五大空调提供商。

奥克斯电气创办于1994年，总部位于宁波。

奥克斯电气创始人郑坚江是宁波人，生于1961年。郑坚江的家庭很贫困，初中毕业之后他就到社会上打拼：养鸡、种草、送信、修电机、做五金、修车。

1986年，当时还是汽车维修工的郑坚江带领7人承包了宁波一家负债20万元的乡办工厂龙观钟表零件厂。他贷款2000元钱，从生产加工各种零部件起步，逐渐生产起了录音机、电表罩、电视机天线等产品，赚到了人生第一桶金。

1989年，郑坚江创办宁波三星仪表厂，生产“三星牌”电表。当时中国最大电表企业是三星仪表厂的500倍。郑坚江用了3年时间成为行业第一。2011年6月，三星电气上市。直到如今，这家企业仍是智能配用电整体解决方案提供商以及大型医疗集团。

1994 年，郑坚江进入空调行业，创办奥克斯电器。当时的职工平均工资仅为4538元，一台进口空调要6000多元。

当时，市面上也已经有了格力、美的、海尔等国产头部品牌，奥克斯电器跟它们在品牌、产品上都差距较大。奥克斯想到了降价。据斑马消费报道，2001年，奥克斯电器旗下40多款机型降价幅度高达30%，并很快占据了空调二线品牌头部位置。2002年，奥克斯电器发布《空调成本白皮书》，提高了空调行业成本的透明度。

降价带来了极大的市场效果。2001年，奥克斯空调的销量仅有20万套，到2004年飙升至325万套，增长高于行业平均水平。它从宁波的小家电厂成为全国知名空调品牌。

2011年，奥克斯电器率先布局电商，吃到了先发者红利，一度成为空调行业电商第一。当然，随着其他空调巨头发力电商，这个位置也被取代了。

2022年至2023年，奥克斯电气的营收分别为195.28亿元、248.32亿元，归母净利润分别为14.42亿元、24.87亿元。2024年前三季度，奥克斯电气实现营业收入242.78亿元，同比增长15.4%；归母净利润27.16亿元，同比增长17.8%。

奥克斯电器的核心收入来自家用空调。以2024年前三季度为例，来自家用空调的收入214亿，占比88.3%；来自中央空调收入为24.3亿，占比为10%。

虽然奥克斯电气营收、利润仍在增长，但跟格力和美的的空调业务板块差距依然很大，甚至有着数量级的差距。或许是由于长期采取低价策略，奥克斯电气的毛利率也低于同行。

2016年，奥克斯电气的中央空调部门曾短暂在新三板挂牌，一年后便摘牌退市。

奥克斯电气随后筹划在A股上市，并于2018年底开始接受东方证券的上市辅导。然而到了2023年6月，当奥克斯电气完成辅导后，却没有继续推进A股上市进程。

本次赴港IPO，据蓝鲸新闻引用一位财务人士的分析，可能是因为奥克斯电气的资产负债率较高，需要融资，“负债水平意味着公司面临着巨大的偿债压力，一旦市场环境恶化或经营出现波动，资金链断裂的风险极高，故而需要融资。”

本文不构成任何投资建议。

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