“放一笔跟房地产相关的贷款，十几个亿就出去了，放一笔科技贷款500万，行长差点进去了，放一笔三农贷款80万，还特费劲....”

凤凰网财经 · 财经 · 1 月前

来源：凤凰网财经

凤凰网财经讯 9月2-4日，“新机遇·新活力——凤凰湾区财经论坛2024”于横琴粤澳深度合作区盛大举行。本次论坛由凤凰卫视、凤凰网主办，横琴粤澳深度合作区执行委员会联合主办。在论坛现场，国家金融与发展实验室特聘高级研究员邵宇先生就财政货币政策、金融风险定价、人民币国际化等话题接受了凤凰网财经的采访。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员邵宇

针对国内金融对创新支持不足的问题，邵宇表示，这是因为中国金融体制仍是以商业银行为主导的，你谁当商业银行的信贷员或贷款经理，都不敢放钱给高科技公司，因为高科技公司往往“只有一个算法、一个模型”，相对于前者来说，他们更愿意投资看得见摸得着的房子。

邵宇以一部金融连续剧《城中之城》为例，“放一笔跟房地产相关的贷款或者信托或者影子银行，十几个亿就出去了，放一笔科技贷款500万，行长差点进去了，放一笔三农贷款80万，还特费劲，这就是我们金融生态的一个现状，你要对它进行扭转恐怕没有那么容易。”

邵宇表示，资本市场不是一蹴而就的，3000点保卫战之所以这么久，就在于它没有形成一个足够的财富效应下投资者跟融资之间的良性循环，这才是破解金融支持创新中所谓“投早、投小、投高科技”的关键，当前制度很多环节都没有打通，“或者说咱们有一个制度的蓝本，但其实学的可能并不是特别像。”

邵宇认为，金融的五大篇章里头最核心的是科技金融，也是事关中国转型、解决当下这些困境的一个最关键的抓手。

邵宇：只呼唤大量级财政刺激与货币投放，不是长久之计

二季度以来，我国经济回温相对较缓，也导致市场需求、金融信贷数据相对低迷，对此，邵宇表示，当下经济主要的问题还是房地产，包括上下游产业链所导致的整体需求回落。

邵宇认为，广义货币是派生的，即由贷款所带来，房市的承压自然导致贷款所派生的存款较少，因此当下实体经济数据与金融数据匹配，在这种经济偏弱的大背景下，大家就会寄希望于财政政策跟货币政策能够发力。

但对于财政政策的发力，邵宇也表示，财政政策实际上是公共财政，即“必须收了钱然后再花”，因此它更多能做的不是去增加税收，或者增加非税性收入，而是来扩大它的负债。但当下地方债务扩张空间有限，债务扩张更多要看中央财政的发力，例如大规模的基建或其他长期项目。

财政政策发力后债务的扩张，就需要有主体来承接——这就又涉及到货币政策，即央行来买。可问题在于，央行的量化宽松又受到外部因素的掣肘，即美元周期的汇率压力。不过邵宇表示，随着美元降息周期的临近，人民币汇率压力放缓，货币政策的操作空间也逐渐变大。

邵宇认为，从历史经验来看，从2008年次贷危机以来，全球一直都是财政货币不断的发力，但也产生了许多后遗症，如果不做机制上的调整或制度化的优化，一味简单地呼唤更大量级的财政刺激与货币投放，恐怕也不是长久之计。

邵宇：人民币要成为世界货币，就必然欲戴其冠承其重

对于人民币国际化的问题，邵宇表示，当下人民币国际化的节奏仍比较稳健。他认为，人民币大量出境可能会导致其成为离岸市场上做空人民币的一个重要筹码，进而导致汇率的不可控性，形成汇率风险。

邵宇以东南亚危机、拉丁美洲金融危机为例，新兴市场都会对外汇储备保持审慎态度，目前还没有国家能像美国一般，本币贬值就把流动性向外输出，升值就开始“收割”资产的能力。

邵宇还表示，“人民币国际化”并不是一个简单可以分论好坏的话题，因为它实际上是一个tradeoff（权衡、公平的交易），人民币要成为世界货币就必然欲戴其冠承其重。

同时邵宇认为，人民币国际化的进程也并非一蹴而就，他以美元为例，美国的经济总量1890年就超过英国，成为全球第一大经济体，但却在二战以后，也就是大概50年以后，美元才真正成为全球第一大货币，这是长长的路，人民币的国际化也同样不是短时间内就能完成的。

邵宇：AI可能是有史以来最大的一个泡沫

创新领域往往存在风险识别能力不足、风险定价的问题，金融投资往往也偏好于风险更小，或类似AI这种更“受追捧”、确定性更强的赛道。

对此，邵宇表示，AI特别火是对的，但是不是真的确定性不好说，他认为，AI可能是有史以来最大的一个泡沫，甚至要超过互联网跟移动互联网的泡沫，只是现在还无法证伪。

邵宇认为，所谓“改变我们的生活”技术，充斥了许多“假新闻”，市场所期望的全自动驾驶、全自动飞行与人工智能等技术仍处于比较早期的阶段，英伟达、微软、苹果所带来的新技术应用，也在消耗很多资源，例如铜、煤等资源价格近期的上涨。

他以算力为例，同样的资源投入，过去用来修房子，如今用来买显卡、做数据中心，是否真的“值得”还无法证伪，仍有待时间检验。

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