周一，美国股市经历了剧烈波动，主要原因是市场对人工智能（AI）股票泡沫破裂的担忧加剧。

这一担忧源于初创公司DeepSeek发布了一款具有竞争力的AI模型，且其开发成本远低于硅谷科技巨头的投入。纳斯达克综合指数下跌3.07%，标普500指数下跌1.46%，而道琼斯工业平均指数则逆势上涨0.65%。AI领域的明星公司英伟达（Nvidia）、博通（Broadcom）和AMD等股价大幅下挫，反映出市场对高成本AI投资模式的质疑。

AI领域的明星公司普遍遭受重创。英伟达（Nvidia）下跌16.9%，博通（Broadcom）下跌17.4%，AMD下跌6.4%。微软（Microsoft）和Palantir分别下跌2.1%和4.4%。此外，AI产业链的衍生板块也未能幸免，电力供应商Constellation Energy下跌近21%，Vistra下跌28%。

中概股周一表现稳定。Direxion 3倍做多每日中国ETF (YINN)涨幅达到2.58%。iShares MSCI中国ETF (MCHI) 涨幅为0.74%。纳斯达克中国金龙指数 (HXC)涨幅为0.11%。万得中概科技龙头指数 (DRAG) 涨幅为0.60%。

DeepSeek的崛起是本次市场动荡的直接导火索。上周，这家初创公司发布了R1，一款开源推理模型，据称在多项测试中超越了OpenAI的模型，并在应用商店排行榜上迅速攀升。DeepSeek表示，其于去年12月底推出的大语言模型初始版本的开发成本不到600万美元，其高效且低资源消耗的AI模型无疑给市场带来了巨大冲击。

DeepSeek的低成本模型引发了市场对高额AI投资模式的质疑。硅谷科技巨头如微软和Meta Platforms在AI领域的投入动辄数十亿甚至数百亿美元，而DeepSeek的成功表明，AI模型的开发可能并不需要如此巨额的投资。这种对比让投资者开始怀疑当前的AI投资周期是否被过度炒作。

DeepSeek的低成本AI模型引发了市场对AI行业泡沫的担忧。过去几年，AI领域吸引了大量投资，尤其是生成式AI和大语言模型的快速发展，推动了科技股的飙升。然而，随着DeepSeek等新兴公司的出现，市场开始质疑这些高额投资是否真的必要。

CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示：“这是一个典型的‘先卖出再提问’的例子，投资者普遍认为科技股，尤其是半导体股的估值已经过高。在一个估值过高的市场中，外生事件往往会引发剧烈波动。”

尽管科技股普遍下跌，但市场对防御性板块的轮动帮助缓解了部分损失。Stovall指出：“令人鼓舞的是，投资者并没有完全逃离股市，而是转向了防御性板块，如消费品、医疗保健和房地产。市场似乎正在回归平衡。”

目前，DeepSeek的崛起不仅在网络空间内引起了广泛关注，甚至在硅谷也引发了巨头们的警觉。特别是Meta公司，已经成立了专门的小组来对DeepSeek进行深入研究和学习。

Meta的这一系列行动表明，硅谷巨头们对DeepSeek的崛起并非只是口头上的担忧，而是采取了实际行动来应对这一挑战，试图从中学习和借鉴

// 英伟达大跌 //

本周一，英伟达（Nvidia）股价暴跌17%，市值蒸发近6000亿美元，创下美国历史上单日最大市值跌幅纪录。这一暴跌源于市场对中国人工智能实验室DeepSeek的竞争担忧。DeepSeek最近发布了一款免费开源的大语言模型，仅用两个月时间和不到600万美元的成本开发完成，这对英伟达在高性能AI芯片市场的主导地位构成了潜在威胁。英伟达的暴跌也拖累了以科技股为主的纳斯达克指数，使其下跌3.1%。

美国私人投资基金Noah's Arc Capital Management认为，DeepSeek-V3模型的突破显著降低了AI培训成本，使AMD GPU成为比英伟达更具有成本效益的替代品，增强了AMD的市场地位。DeepSeek的低成本意味着，大模型对算力投入的需求可能会从训练侧向推理侧倾斜，即未来对推理算力的需求将成为主要驱动力。而英伟达等硬件商的传统优势更多集中在训练侧，这可能会对其市场地位和战略布局产生影响。

该机构指出，DeepSeek的出现可能会改变GPU市场的格局，对英伟达等传统GPU巨头构成威胁，进而影响相关美股的走势。

DeepSeek的开源大语言模型仅用了两个月时间和不到600万美元的成本开发完成，且使用了英伟达的H800芯片（性能缩减版）。这一成就引发了市场对AI芯片需求可能见顶的担忧。Cantor的分析师在周一的一份报告中指出，DeepSeek的技术发布引发了“对计算需求影响的巨大焦虑，进而导致市场对GPU支出达到峰值的恐惧”。

DeepSeek的低成本AI模型对英伟达构成了直接挑战。英伟达的图形处理器（GPU）在美国AI数据中心芯片市场占据主导地位，科技巨头如Alphabet、Meta和亚马逊每年花费数十亿美元购买这些芯片来训练和运行其AI模型。然而，DeepSeek的成功表明，AI模型的开发可能并不需要如此巨额的投资。

DeepSeek的开源策略和低成本开发模式引发了市场对英伟达高估值逻辑的质疑。投资者担心，如果更多企业效仿DeepSeek的模式，英伟达的GPU需求可能会大幅下降，从而影响其未来的收入和利润增长。

// 美联储政策会议与科技巨头财报 // 

本周不仅是AI行业的关键时刻，也是宏观经济的重要节点。美联储将于周三举行今年的首次政策会议，决定利率水平。根据CME Group的FedWatch工具，市场预计美联储维持利率不变的概率高达97%。尽管利率政策可能保持稳定，但市场情绪仍然脆弱，尤其是在科技股大幅波动的情况下。

此外，本周还将迎来多家科技巨头的财报发布，包括Meta Platforms、微软、特斯拉和苹果等“科技七巨头”（Magnificent Seven）成员。这些公司的业绩表现将进一步影响市场对AI行业前景的判断。

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