A股“YYDS”回来了！（微信文章未删减版）

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板块不断轮动，资金寻找C位。

这段时间，科技股和顺周期主线的“跷跷板”效应显著。昨天，科技股表现活跃，顺周期主线回调。今天上午，顺周期主线反弹，煤炭、白酒、电力等板块涨幅居前；科技股回调，人形机器人、光刻机、存储芯片等板块跌幅居前。

顺周期主线走强，与以往不同的是，今天上午更多是高股息资产反弹，“三桶油”、四大行都上涨，煤炭双龙头中国神华、陕西煤业均大涨，另外，中国移动、长江电力、中国核电等龙头股也都上涨。去年高股息资产持续走强，被网友称为A股新的“YYDS”。

上午收盘，上证指数下跌0.44%，深证成指下跌1.02%，创业板指下跌0.99%。

风格为何摇摆

这段时间，指数维持区间震荡格局，但市场风格却是反复切换，背后有何原因？

有观点认为，科技股前期涨幅较大，而顺周期主线也不断有催化因素，因此，市场存在高低切换需求。

兴业证券统计了近十年各类风格相对全A指数的胜率，发现存在明显的日历效应。

每年2月到3月上旬，小市值、高弹性风格的胜率最高，而大市值、低估值、绩优股往往较难跑赢。

3月中下旬到4月上旬，市场将逐渐步入一个更加均衡、各类风格胜率基本相当、没有特别明确主线的阶段。

进入4月中下旬，随着财报披露，市场风格也将向绩优股、业绩确定性强的方向进一步聚焦和缩圈。

东吴证券认为，在美元周期、资金面、政策和经济预期等因素的共同影响下，科技成长风格大规模切换到低估值价值风格的概率较低。红利风格在较长时间内将在资金面和利差的压制下震荡，若长债利率超预期下行，红利资产才能重新跑出超额收益。

东吴证券表示，目前，科技成长风格较难出现大级别调整，更多是内部轮动。AI链条是中长期交易的核心，可以关注低位的成长分支，如新能源、创新药、低空经济、消费电子等方向。顺周期风格有修复空间，主要来源于流动性对估值的修复，资金高低切换的交易更多是对流动性溢价后产生的估值裂差进行修复。

煤炭板块大涨

今天上午，煤炭板块领涨顺周期主线，大有能源、美锦能源等个股涨停。

分析人士表示，煤炭板块大涨，主要有三方面原因：

一是周期板块内部轮动。

二是最近市场传出行业供给端今年有望收缩的消息。2月28日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会联合发布倡议书，从“严格执行电煤合同严格兑现”“推动煤炭产量控制”“推动原煤全部入洗”“控制劣质煤进口”“加强行业自律”五个维度对煤炭行业发展提出倡议。

业内人士表示，煤炭供给有望有序控制，进而改善行业供需平衡，同时，有助于减少煤价非理性波动，二季度煤价有望止跌回稳。

三是红利属性。信达证券表示，当前，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征。因此，煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化。开源证券表示，2024年以来多家上市煤企公告中期分红方案，未来分红比例及频次均有望持续提升，煤炭板块高分红高股息投资价值更加凸显。

另外，产业资本频频入局，释放积极信号。开源证券表示，2024年下半年以来，广汇能源、兖矿能源、平煤股份、淮北矿业等公司相继披露股东增持和上市公司回购方案，表明产业资本认可板块价值底部。

（文中行情图片来自同花顺）