DeepSeek：AI 界的超级黑马

在科技飞速发展的当下，AI 领域可谓是热闹非凡。而 DeepSeek，无疑是其中最为耀眼的那颗新星。就在不久前，它凭借自身的实力，超越了大名鼎鼎的 ChatGPT，一举登顶美区 App Store 免费 App 排行榜第一 ，瞬间成为了全球瞩目的焦点。

回顾 2024 年底，DeepSeek 发布的新一代 MoE 模型 DeepSeek V3，便已在行业内引起了不小的轰动。主流机构测评显示，它在很多方面的表现与 ChatGPT 不相上下，在中文领域更是更胜一筹，数学能力也明显领先其他开/ 闭源模型。可这还只是它崭露头角的开始。

2025 年 1 月 20 日，DeepSeek 再次震撼科技界，发布了 Deepseek R1 模型。这个模型的综合性能与 o1 不相上下，然而整个模型的训练过程竟然只花了 557.6 万美元，用的还是英伟达特供的阉割版低性能算力卡 H800。不仅如此，它还将 API 价格打了下来，成为了 AI 价格战的 “领头人”，以远低于行业平均的价格，让更多人能够享受到 AI 带来的便利。

在实战表现上，DeepSeek 同样可圈可点。面对各种复杂的数学问题、代码编写任务以及自然语言处理需求，它都能给出令人满意的答案。比如，当被要求创作带有公司名字的藏头诗时，它给出的结果既押韵又富有内涵；在解答高考数学填空题时，每一步骤都列得非常详细，展现出了强大的逻辑推理能力 。

DeepSeek 能够取得如此优异的成绩，离不开其独特的技术优势。它采用混合专家 (MoE) 架构，每次向前传递 6710 亿个参数，却只激活 370 亿个参数，这种设计确保了模型的可伸缩性，同时不会按比例增加计算成本，使得它在处理大规模数据时更加高效。并且，R1 在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，在仅有极少标注数据的情况下，极大提升了模型推理能力，还证明了直接强化学习的可行性，为 AI 模型的发展提供了新的思路。

此外，DeepSeek 还采取了开源方法，以相对开源的方式发布了 R1 模型，允许研究人员和开发人员自由访问和修改代码，这种开源精神促进了 AI 技术的共享与创新，吸引了大量开发者和研究人员的关注，大家可以在 GitHub 等平台上自由获取和修改模型代码，共同推动 AI 技术的发展，使得它在 AI 社区中拥有极高的人气。

从市场反响来看，DeepSeek 的成功也是有目共睹的。1 月 27 日以来，DeepSeek APP 已经连续多日位居中国、美国等 IOS 免费榜榜首 ，上线 20 天，日活就突破了 2000 万。国内四大云巨头都已正式支持 DeepSeek，海外的 AWS、微软智能云等云巨头也官宣支持，芯片领域的英伟达、AMD 等海外芯片巨头同样官宣支持 DeepSeek 模型芯片。

DeepSeek 的横空出世，不仅让我们看到了 AI 技术的无限潜力，也让我们对未来 AI 市场的竞争格局充满了期待。那么，在这场激烈的 AI 大战中，谁又会是盈利最强的企业呢？是凭借超高性价比和出色性能迅速崛起的 DeepSeek，还是拥有深厚技术积累和庞大用户基础的行业老牌巨头？接下来，就让我们一同深入探讨。

探寻盈利密码：关键指标解读

在判断企业盈利能力时，有几个关键指标是我们必须要关注的，它们就像是企业财务状况的 “晴雨表”，能够帮助我们深入了解企业的盈利情况。

净资产收益率（ROE），堪称衡量企业盈利能力的核心指标之一。它反映的是企业运用自有资本获取利润的能力，其计算公式为：净资产收益率 = 净利润 / 平均净资产 × 100% 。简单来说，这个指标告诉我们，股东每投入一元钱，经过企业的经营运作，最终能获得多少收益。比如，一家企业的 ROE 为 20%，那就意味着每投入 1 元的净资产，就能产生 0.2 元的净利润。较高的 ROE 通常意味着企业在资金运用方面效率较高，能够以较少的净资产创造出更多的净利润，这无疑显示出企业具有较强的盈利能力 。当我们将一家企业的 ROE 与同行业其他企业进行对比时，如果它的 ROE 显著高于行业平均水平，那就说明这家企业在经营管理、成本控制、市场开拓等方面可能具有独特的优势。就像在科技行业中，一些头部企业凭借着先进的技术和高效的管理，往往能保持较高的 ROE，在市场竞争中脱颖而出。

毛利率也是一个不可忽视的重要指标，它的计算公式为：毛利率 = （营业收入 - 营业成本）÷ 营业收入 × 100% 。毛利率体现的是企业在扣除直接成本后，通过销售产品或提供服务所获得的利润比例。简单来讲，它反映了企业在生产和销售环节的效率。如果一家企业的毛利率较高，那就表明它能够以相对较低的成本生产或采购产品，并以较高的价格出售，从而在单位产品或服务上获取更多的利润。以苹果公司为例，其凭借着强大的品牌影响力和精湛的工艺，产品毛利率一直保持在较高水平，这使得它在市场中拥有巨大的利润空间和竞争优势。反之，低毛利率可能暗示企业面临着成本上升、市场竞争激烈或者产品附加值较低等问题。在一些传统制造业中，由于市场竞争激烈，产品同质化严重，企业的毛利率往往较低，这就需要企业不断优化成本结构，提高生产效率，才能在市场中生存下去。

净利率同样是衡量企业盈利能力的关键指标，它的计算方式为：净利率 = 净利润 ÷ 营业收入 ×100% 。与毛利率不同的是，净利率考虑了更多的成本和费用因素，如销售费用、管理费用、财务费用等，因此它更全面地反映了企业的盈利水平。较高的净利率意味着企业在扣除所有成本和费用后，仍然能够实现较高的盈利。比如，一家企业通过有效的成本控制和精准的市场定位，成功降低了各项费用支出，同时提高了产品的销售价格和销量，从而实现了净利率的提升，这无疑表明企业在经营管理方面取得了显著成效。相反，如果净利率下降，可能暗示企业在成本控制方面存在问题，或者市场竞争加剧，导致利润空间被压缩。在电商行业中，一些企业为了追求市场份额，不惜投入大量资金进行营销推广，这可能会导致销售费用大幅增加，如果不能有效控制其他成本，就可能会使净利率下降。

这些关键指标从不同角度反映了企业的盈利能力，在评估企业盈利情况时，我们不能仅仅依赖某一个指标，而是要综合考虑多个指标，全面、深入地分析企业的财务状况和经营成果，这样才能做出更加准确的判断。

算力巨头：浪潮信息与中科曙光

浪潮信息：服务器龙头的算力支撑

在 DeepSeek 的发展历程中，浪潮信息扮演着至关重要的角色，它就像是 DeepSeek 坚实的 “算力后盾”。浪潮信息为 DeepSeek 提供了 AI 服务器集群，这些服务器配置了英伟达 H800 和自研的 Al Station 管理平台，能够为 DeepSeek 的模型训练提供强大的算力支持 。在 AI 领域，算力是核心竞争力之一，而浪潮信息作为全球领先的 IT 基础架构产品、方案及服务提供商，在计算、存储、网络三大关键领域拥有深厚的技术积累和丰富的经验，其业务覆盖云计算、大数据、人工智能、边缘计算等在内的全方位数字化解决方案，在 AI 服务器市场的地位举足轻重，国内 AI 服务器市占率超 40% 。

从财务数据来看，浪潮信息的表现也可圈可点。2024 年 1-6 月，公司营业总收入为 420.64 亿元，较去年同期增长 68.71%，净利润为 5.97 亿，较去年同期增长 90.56% 。其净资产收益率为 3.27%，这表明公司在运用自有资本获取利润方面具备一定的能力，在行业竞争中能够有效利用自身资源实现盈利增长。销售毛利率为 7.74%，净利率相对较低，这或许是由于服务器市场竞争激烈，产品价格受到一定限制，同时成本控制方面也面临一定挑战，需要在保证产品质量和技术创新的前提下，进一步优化成本结构，以提高净利率水平 。

在 DeepSeek 生态中，浪潮信息凭借其强大的算力支持，与 DeepSeek 形成了紧密的合作关系。随着 DeepSeek 的快速发展，对算力的需求也在不断增加，这无疑为浪潮信息带来了更多的业务机会。然而，浪潮信息也面临着一些挑战。一方面，AI 技术的快速发展对服务器的性能和技术提出了更高的要求，浪潮信息需要不断投入研发，以保持技术的先进性和竞争力；另一方面，市场竞争日益激烈，不仅要面对国内同行的竞争，还要应对国际巨头的挑战，如何在激烈的市场竞争中脱颖而出，是浪潮信息需要思考的问题 。

中科曙光：液冷技术助力盈利增长

中科曙光同样在 DeepSeek 的发展中发挥了关键作用，它承建了 DeepSeek 杭州训练中心的液冷系统，单机柜功率密度达到 35kW，能源利用效率（PUE）小于 1.15 。在 AI 训练过程中，服务器会产生大量的热量，如果不能及时散热，将会影响服务器的性能和稳定性，甚至可能导致设备损坏。中科曙光的液冷技术有效地解决了这一问题，为 DeepSeek 的模型训练提供了稳定的环境，保障了 DeepSeek 模型的训练效率 。中科曙光一直致力于高端计算机、存储、安全、数据中心产品的研发及制造，在数字基础设施建设、智能计算等业务领域拥有丰富的经验和技术优势，其在液冷技术领域的研发成果处于行业领先水平。

从财务数据方面分析，2024 年 1-9 月，中科曙光营业总收入为 80.41 亿元，较去年同期增长 3.65%，净利润为 7.7 亿，较去年同期增长 2.57% 。其销售毛利率为 26.81%，净利率为 10.01%，相比浪潮信息，中科曙光的毛利率和净利率都处于较高水平。较高的毛利率说明公司在产品成本控制和定价方面具有一定的优势，能够在市场中获取较高的利润空间；而较高的净利率则表明公司在扣除各项费用后，仍然能够保持较好的盈利水平，这得益于公司在技术研发、市场拓展和成本管理等方面的有效运作 。

在与 DeepSeek 的合作中，中科曙光的液冷技术优势得到了充分发挥。随着 AI 算力需求的不断增长，液冷技术的市场前景也越来越广阔。中科曙光有望凭借其在液冷技术领域的领先地位，进一步拓展业务，与更多的 AI 企业开展合作，实现盈利的持续增长。同时，中科曙光也在不断完善产业链布局，推进数字基础设施建设，通过技术创新和业务拓展，提升自身的综合竞争力，为未来的发展奠定坚实的基础 。

数据与生态伙伴：拓尔思与每日互动

拓尔思：金融舆情领域的深度合作

拓尔思与 DeepSeek 在金融舆情领域展开了深度合作，联合开发金融舆情大模型，这一合作成果已经在中信证券等机构部署智能研报生成系统 。拓尔思在自然语言处理、知识图谱等领域拥有深厚的技术积累，其凭借在行业知识图谱方面的优势，与 DeepSeek 高性能开源模型相结合，通过 “平台 + 系统 + 服务” 三级架构实现技术融合，致力于降低部署成本，提升行业大模型竞争力 。

从财务数据来看，2023 年拓尔思营业总收入为 7.82 亿元，同比下降 13.84%，归母净利润为 3646.6 万元，同比下降 71.45% 。其毛利率为 68.37%，这表明公司在扣除直接成本后，产品或服务仍具有一定的利润空间，在自然语言处理相关业务的成本控制和定价方面具备一定优势；净利率为 4.27%，相对较低，这或许是由于公司在市场推广、研发投入等方面的费用较高，压缩了净利润空间 。

在与 DeepSeek 的合作中，拓尔思不仅为其提供垂直行业的结构化数据，支持模型训练，还借鉴 DeepSeek 的技术路线优化自己的拓天大模型，如采用混合架构、动态路由算法、蒸馏技术等，目前计算效率已经提升 30% 。通过合作，拓尔思有望在金融舆情等领域进一步拓展业务，提高市场份额，从而提升盈利能力。然而，随着市场竞争的加剧，拓尔思也面临着诸多挑战，如如何在合作中保持自身技术的独立性和创新性，如何进一步优化成本结构，提高净利率水平等 。

每日互动：数据全链条绑定的价值

每日互动与 DeepSeek 的关系也十分紧密，其第二大股东幻方量化是 DeepSeek 的直接投资人，这使得双方在数据、算力和应用等方面形成了全链条绑定 。每日互动作为专业的数据智能服务商，覆盖超 4 亿日活设备的用户行为数据，能够为 DeepSeek 模型训练提供丰富且低成本的数据支持，其牵头的浙江大数据计算中心还为 DeepSeek 提供训练所需的强大算力，直接降低模型迭代成本 。在智慧交通、品牌营销等领域，双方合作模型的技术转化率也得到了有效验证，每日互动在品牌营销场景中，通过大模型生成的个性化广告方案，使客户转化率提高 15% 。

从财务数据方面分析，2024 年 1-9 月，每日互动营业总收入为 3.33 亿元，较去年同期增长 7.55%，净利润为 634.59 万，较去年同期增长 1125.09% 。其销售毛利率为 76.01%，处于较高水平，说明公司在数据服务业务上具有较强的成本控制能力和产品定价优势；净利率为 1.78%，虽然绝对值相对较低，但较去年同期增长 74.82%，呈现出良好的增长态势，这得益于公司在成本控制和业务拓展方面的努力 。

每日互动与 DeepSeek 的紧密合作，使其在数据要素市场和 AI 应用领域具有较大的发展潜力。随着数据要素政策的不断完善和 AI 技术的广泛应用，每日互动有望凭借其数据资源和与 DeepSeek 的合作优势，进一步拓展业务领域，实现盈利的快速增长。同时，每日互动也在不断加强自身的技术研发和业务创新，推进 “可控智算能力平台建设与行业垂直模型产业化” 项目，提升自身在 AI 产业链中的地位和竞争力 。

盈利之王揭晓：润泽科技的实力

在 DeepSeek 的生态体系中，润泽科技犹如一颗璀璨的明珠，闪耀着独特的光芒，成为盈利最强的企业。润泽科技为 DeepSeek 提供了廊坊数据中心 3000 + 机柜资源，采用间接蒸发冷却技术，运营成本低于同行 15% ，这一技术优势使得润泽科技在成本控制方面表现出色，为其盈利奠定了坚实的基础。

从财务数据来看，润泽科技的盈利能力十分惊人。其净资产收益率高达 30.67% ，这意味着每投入 100 元自有资本，就能获得 30.67 元的净利润，充分展现了其高效的资产利用效率。在毛利率方面，润泽科技达到了 50.84% ，净利率更是达到 42.25% ，这些数据表明公司在扣除各项成本和费用后，仍然能够实现极高的盈利水平，在成本控制和产品定价方面具有显著优势，能够在市场中获取丰厚的利润 。

润泽科技能取得如此优异的盈利成绩，与其精准的市场定位和强大的运营能力密不可分。作为数据中心服务提供商，它紧紧抓住了 DeepSeek 对算力需求不断增长的机遇，通过为 DeepSeek 提供优质的机柜资源，实现了业务收入的快速增长。并且，润泽科技还与 DeepSeek 签订了 5 年长期协议，承诺不低于 80% 的机柜上架率，这不仅为 DeepSeek 的算力资源发展提供了稳定的保障，也为自身带来了长期稳定的收入来源 。

在市场竞争日益激烈的今天，润泽科技凭借其在 AIDC 业务上的深度布局和出色运营，在 DeepSeek 生态中脱颖而出，成为盈利最强的企业。它的成功经验也为其他企业提供了宝贵的借鉴，在与新兴科技企业合作时，要充分发挥自身优势，精准把握市场需求，通过优化成本结构、提升服务质量等方式，实现企业的盈利增长 。

未来展望：DeepSeek 生态的盈利潜力

回顾 DeepSeek 生态中各企业的盈利情况，我们看到了不同企业在不同领域的优势与挑战。浪潮信息凭借强大的算力支持，在 AI 服务器市场占据重要地位；中科曙光的液冷技术为 DeepSeek 的模型训练保驾护航，同时也为自身赢得了较高的毛利率和净利率；拓尔思在金融舆情领域与 DeepSeek 深度合作，虽然目前净利润表现不佳，但毛利率优势明显，未来有望通过业务拓展提升盈利能力；每日互动与 DeepSeek 全链条绑定，数据和算力优势突出，净利润增长态势良好；而润泽科技则凭借廊坊数据中心的机柜资源和成本控制优势，成为了盈利最强的企业 。

展望未来，DeepSeek 生态的发展前景十分广阔。随着 AI 技术的不断发展和应用场景的日益丰富，DeepSeek 作为高性能、低成本的 AI 模型，将在更多领域得到应用。在智能办公领域，与金山办公等企业的合作有望进一步提升办公效率，吸引更多用户付费使用，从而为合作企业带来更多的盈利机会；在金融领域，金融舆情大模型的应用将更加深入，帮助金融机构更好地进行风险评估和决策，拓尔思等企业有望借此拓展业务，提高市场份额 。

对于投资者来说，关注 DeepSeek 生态相关企业的发展动态，无疑是把握 AI 产业发展机遇的重要途径。在选择投资对象时，要综合考虑企业的盈利能力、技术实力、市场竞争力以及与 DeepSeek 的合作深度等因素。对于那些具有强大技术实力和创新能力，能够在 DeepSeek 生态中不断拓展业务、提升盈利水平的企业，或许将成为未来投资的优质选择 。

DeepSeek 的出现，不仅为 AI 技术的发展带来了新的活力，也为相关企业创造了巨大的盈利空间。在未来的发展中，我们期待看到 DeepSeek 生态不断壮大，各企业能够在这个生态中实现互利共赢，共同推动 AI 产业的发展，为我们的生活带来更多的便利和惊喜 。