“杭州六小龙”首个IPO 群核科技冲击“全球空间智能第一股”

    导读：随着宇树科技机器人在央视春晚的惊艳亮相、大模型“黑马”深度求索（DeepSeek）火爆全球，一举打响“杭州六小龙”（深度求索、宇树科技、强脑科技、云深处科技、游戏科学、群核科技）的名号。而就在2025年2月14日，“六小龙”中创立最早杭州群核信息技术有限公司（简称“群核科技”）正式向港交所提交上市申请，率先冲击资本市场（详见：https://www.100ec.cn/zt/qhxxIPO/ ）。

出品丨网经社

作者丨无痕

审稿丨云马

群核科技再次冲击资本市场 或成“全球空间智能第一股”

据其官网介绍，群核科技由黄晓煌、陈航和朱皓联合于2011年创办，是一家以人工智能（AI）技术和专用图形处理单元（GPU）集群为底座的空间智能企业，在过去数年的技术沉淀中构建了一套物理正确的世界模拟器，并将之运用在室内空间场景下的实时渲染、工业生产制造，以及虚拟物理世界训练等场景中。

（创始团队左：CTO朱皓，中：董事长黄晓煌，右：CEO陈航)

2013年，群核科技首款产品酷家乐上线。这款空间设计软件基于端云协同的高性能GPU集群支持，开启了10秒渲染的新时代。2014年5月，群核科技完成1000万美元B轮融资。2016年，完成数千万美元的C轮融资。2018年，完成由顺为资本领投的1亿美元D轮融资，并发布了InteriorNet数据集，搭建起了群核空间智能平台。2019年，完成超1亿美元D+轮融资，估值跃至10亿美元，晋升行业独角兽。2021年11月，群核科技完成E+轮融资。据网经社电商大数据库“电数宝”显示，群和科技成立至今，已获得包括IDG资本、纪源资本、顺为资本、云启资本、经纬创投、线性资本、Hearst、Pavillion、高瓴创投、Coatue等多家知名机构的投资。

网经社房产台（FC.100EC.CN）了解到，目前，群核科技旗下一共有5款产品：

1、酷家乐（空间设计软件），提供3D云设计服务，用户可以通过拖放3D模型快速开始新设计，并通过逼真的渲染即时呈现作品。酷家乐被广泛应用于住宅、办公楼、零售连锁店及商业项目的设计，同时亦扩展至一些新兴用途，如电商产品展示等。

2、Coohom（酷家乐的国际版），主要目标市场为美国、韩国、日本及东南亚。

3、群核空间智能平台（SpatialVerse），面向室内环境AI开发的下一代空间智能解决方案。

4、群核酷空间，主要面向公装、商装领域的3D云设计平台。

5、美间，面向大众用户和企业客户的创意内容云设计平台。

招股书援引弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告数据，群核科技是“全球最大的空间设计平台”，在国内市场占据22.2%的份额，位居第一位。主要产品酷家乐已被广泛应用于住宅、办公及商业空间的设计，其海外版产品Coohom目前拓展了包括美国、韩国、日本及东南亚的海外市场，海外市场的收入贡献在2022年、2023年和2024年前9个月占总营收的比例分别是11.3%、6.0%和7.4%。弗若斯特沙利文报告认为空间设计软件的市场潜力巨大，预计到2028年中国的市场规模将达到1572亿元，而全球市场的这一数字将达到8195亿元。

（2024年11月，酷家乐电商事业部运营负责人张乐德来网经社总部网盛大厦参访交流）

值得注意的是，此次并非群核科技首次冲击资本市场，早在2021年6月，群核科技就计划以“KOOL”为证券代码在纳斯达克挂牌上市，冲击“3D云设计第一股”，但最后并没有成功。

招股书拆解：高毛利与亏损并存

财务表现上来看，群核科技形成了营收稳健增长与持续亏损的局面，招股书显示，群核科技营收从2022年的6.01亿元增长10.5%至2023年的6.64亿元，并从2023年前9个月的4.86亿元增加13.8%至2024年同期的5.53亿元。

从营收结构来看，群核科技超过九成的收入来源于订阅收入，而订阅收入又分为企业客户与个人客户，企业客户的订阅付费贡献超过80%的收入。平台的平均MAU在2024年达到了270万名。其中，个人客户达到41.39万名，企业客户群达到4.55万名。2022年、2023年以及截至2024年9月30日，来自企业客户订阅的收入分别占群核科技收益总额的81.6%、84.8%及84.0%。

报告期内，群核科技净亏损分别是7.04亿元、6.46亿元、4.22亿元，经调整净亏损分别为3.38亿元、2.42亿元、0.94亿元。截至2024年9月，群核科技仍处于持续亏损状态，不过亏损额度呈现明显的收窄趋势。从毛利率来看，群核科技在2022年、2023年及2024年前9个月均保持70%以上的毛利率，分别为72.7%、76.8%和80.4%。

此外，2022年、2023年以及2024年前三季度，群核科技的研发开支分别为4.38亿元、3.91亿元及2.63亿元，销售及营销开支分别为3.21亿元、3.56亿元及2.48亿元。据招股书，研发投入的减少主要受技术革新及研发部门架构优化带动研发效率提升推动。

杭州六小龙：中国科技创新的缩影

从3D云设计软件起家，逐步成长为全球领先的空间智能平台，酷家乐和群核科技的崛起之路可谓充满了传奇色彩。随着群核科技正式向港交所递交招股书，全球空间智能第一股或将诞生。这不仅标志着公司发展的一个重要里程碑，更预示着其在空间智能技术领域的领导地位。

在近年来政策调整及企业自我变革的浪潮中，在杭州这片科技创新的热土上，由群核科技与深度求索、宇树科技、强脑科技、云深处科技、游戏科学组成的“六小龙”企业逐渐崭露头角，并在今年春节一炮而红，共同构成了杭州科技创新的生动图景。

这些企业脱颖而出，不仅是技术创新的胜利，商业模式创新和市场洞察力的体现，更是杭州作为科技创新高地的象征，也是中国科技创新力量不断增强的缩影。