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今年年初以来，日元对美元汇率与日本长期利率的联动变得愈发明显。日本银行（央行）明确朝着“有利息的世界”迈出步伐，日元利率的上升被市场强烈视为日元升值、美元贬值的因素。今后，日元汇率受日本国内利率影响超过受美国利率影响的情况可能会增多。
将日元汇率和日本长期利率的图表放在一起进行对比，就会清楚地发现，直到去年，日元汇率几乎对利率上升毫无反应，但进入2025年以来，两者之间的联动性增强。外汇汇率可以反映两种货币之间的利率差，但由于日本银行长期推行负利率政策，以前日元汇率一直受到美国货币政策动向的左右。
去年春季日本银行解除负利率政策之后，接近零利率的状态仍在持续，日元汇率和日元利率的联动性较弱。但这一情况在日本银行今年1月的金融政策决定会议上把政策利率提高到0.5％左右之后发生了变化。会提前进行新一轮加息的猜测浮出水面，在这种情况下，长期利率在2月21日一度上升至约1.455％，达到约15来的最高水平。受长期利率升高的带动，日元汇率也出现上升，突破了1美元兑换150日元的关口。
