2025年1-2月投资月报-中美科技股估值差距收窄

逍遥投资笔记 · 投资科技自媒体 · 2 天前

主要观点总结

本文作者分享了其近期的投资情况，包括春节期间的旅行以及投资持仓明细、历年收益记录等。作者通过卖出小部分股票仓位以及利用斗鱼的大额分红，在2月份还掉了所有融资，并增加了现金比例。对于腾讯和拼多多等公司的基本面和估值，作者表示乐观态度，认为当前是中概股和美股科技资产配置的较好时点。同时，作者提醒投资者股市有风险，需谨慎入市。

关键观点总结

关键观点1: 春节旅行及月报延期

作者春节期间旅行导致月报延期，后续考虑是否取消或减少月报的发布频率。

关键观点2: 持仓变化

作者在福州等城市的旅行期间及之后对投资组合进行了调整，包括卖出小比例腾讯和零跑，增加斗鱼仓位等。

关键观点3: 收益情况

作者分享了其今年的收益率和年化收益率情况，并表示不清楚中概暴涨的原因和未来的走势。

关键观点4: 腾讯和拼多多的基本面和估值分析

作者对腾讯和拼多多的基本面和估值持乐观态度，认为这两家公司的商业模式和竞争力在中概股中属于顶级。同时，作者认为当前是一个中美科技资产配置的较好时点。

关键观点5: 风险提示

作者提醒投资者股市有风险，需谨慎入市，并强调本公众号只提供个人投资思考，不作任何股票买卖建议和推荐。

正文

春节出去洲际旅行（福州、泉州、厦门、潮州、惠州）了半个月，回来之后又忙了一整个月，导致月报一直延期，所以这次1月和2月一起发。基于一些原因，后续在考虑是否取消月报或减少月报的发布频率，暂时还没想好。

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2月持仓明细

1、持仓公司跟去年底没有变化。

2、510港币左右卖出了小比例腾讯，腾讯持仓比例从年初56%，降低到目前51.2%；

3、卖出了小比例零跑，持仓比例从7.8%降低到6.2%；

4、在分红前5.5美元的价格将斗鱼的仓位增加了40%；

5、净现金从-4.2%增加到3.9%。

2月份整个中概资产价格暴涨，是个降低杠杆的好时机，通过卖出小部分股票仓位，以及斗鱼每股9.94美元的大额分红，2月份将所有融资都还掉了（包括招行的10万现金贷，港美股融资），现金比例净增加了8个百分点，达到3.9%。

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历年收益记录

1、截止2月底，今年收益率正好20.8%，年化收益率16.0%。

2、截止1月底，今年收益率3.5%，年化收益率13.3%。

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其他

从股价涨跌来看，2月份毫无疑问是中概资产的大牛市，中概涨幅应该是超过了去年9月底到10月初的，简单看了下，2月份高点时，今年收益率达到了疯狂的30%，复合年化收益率达到了17.4%。

市场上分析中概上涨的文章很多，主要是宏观层面上的分析，我个人认为从宏观方面去找原因，依旧属于马后炮。我虽然不懂宏观，但国内外的形势，我并不觉得有任何实质性的变化，甚至认为俄乌战争结束之后，中美贸易关系形势只会更加严峻。

总之我不清楚2月份中概暴涨的原因，也不清楚后面的中概股价走势，依旧觉得市场无法预测，股价无法预测。

既然无法预测宏观，也无法预测市场走势，所以这种单月持仓暴涨接近30%的情况下，能坚持持股的原因只有：企业的基本面、估值。

腾讯：478.6港币的腾讯，市值大概5600亿美金，我个人预测今年非标利润330亿美金以上，按今年算大概17倍估值。如果扣掉投资的1000多亿美金资产，估值大概14倍。虽然估值远高于之前低点，但依旧算不上贵。

拼多多：目前市值1600亿美金左右，短期由于竞争激烈其实利润不好预估，但毛估估大概就10-12倍左右估值，肉眼可见的便宜。

腾讯和拼多多的商业模式，竞争力，基本面我认为在中概里都属于顶级公司。所以从基本面和估值上看，我认为都不贵。

如果非得要设定一个锚，我觉得结合美股头部科技股来看，当前我心中中概20倍估值是个锚，20倍以下显然不贵，20倍谈不上贵，但也谈不上便宜。毕竟最近美股回调下来，美股头部好几家科技股估值也就20倍出头，比如谷歌20倍左右，台积电 23倍左右，FB 25倍左右，即使是高速增长的英伟达，按今年业绩推测，可能也就30倍。

所以我认为当前是一个中美科技资产配置的比较好的时点，中概估值相对之前提升了不少，美股头部科技股估值相对来说其实也降低不少（业绩增长叠加股价下跌），一涨一跌，两边估值差距大幅收窄。

我有个小号大概买入了400股英伟达，大号1-2月份我大概卖出了以下美股PUT：英伟达105的PUT，台积电170的PUT，特斯拉245的PUT。最近回收现金，也跟准备接PUT有关，但能否跌到行权，只能看缘分了。

风险提示：股市有风险，入市需谨慎；本公众号只做个人投资思考和记录，不作任何股票买卖建议和推荐。