今年以来节节走高，这类债“火”了（微信文章未删减版）

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433.73点！2月21日，中证转债指数收在全天次高点位，创本轮反弹以来收盘新高。截至21日收盘，中证转债指数今年以来上涨4.62%。转债市场为何强势？后市还有哪些期待？

图片来源：Wind

行情节节走高

据统计，2025年以来，部分可转债涨幅较大。比如，2月21日，福新转债上涨3.49%，收报442.632元，再创收盘新高。自年初以来，该转债已累计上涨175.09%，成为2025年首只价格翻倍的可转债。

2月21日，可转债市场共有72只可转债涨幅超过2%，其中欧通转债、银轮转债、奥飞转债、科数转债、集智转债涨幅居前，分别涨20%、17.27%、12.4%、12.13%、10.36%。

近期，可转债新券表现可圈可点。

截至2月21日，今年共有渝水转债、银邦转债、南药转债、华医转债4只可转债上市，上市首日涨幅分别为22.35%、21.85%、18.86%、8.67%。

可转债新券受到众多资金追捧。以渝水转债为例，其发行规模为19亿元，网上发行数量为9.83亿元，吸引750.82万户网上有效申购户数，网上中签率低至0.0136%。

“考虑到2025年新发转债数量预计同比提升，可转债打新胜率或保持在高位，仅需对发行规模过大、稀释正股作用过强的新券作适当规避即可。”东方金诚研发部分析师翟恬甜说。

供不应求支撑高估值

专家认为，可转债市场之所以节节攀升，主要源于低利率环境下可转债配置需求较旺，而新券供应不足。

“近期，可转债市场处于股市偏强但可转债估值较贵的格局，可转债个券跟随正股上涨，市场更多呈现结构性行情。”财信证券分析师刘文蓉分析，低利率环境下机构配置需求上升而可转债供给规模减少，支撑可转债估值处于相对高位。

天风证券固收分析师隋修平表示，进入2025年，新券上市数量较少。1月新增发行预案数量仅4个，创2019年以来历史同期新低。

此外，增量资金进入可转债市场，进一步助燃可转债行情。业内人士分析，央行实施适度宽松的货币政策，投资者风险偏好有所提高，市场上的流动性充裕，推动了资金流入股市和债市，为可转债市场的上涨提供资金支持。

后市还有哪些新券值得关注？

刘文蓉分析，科技金融或是一条重要主线。证监会近期发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》提出，加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务。刘文蓉认为，随着我国进入经济转型升级的攻坚期，科技金融预计将成为中长期资金的重要配置领域。

可转债行情虽好，相关风险也不应忽视。民生证券固收首席分析师谭逸鸣认为，当前，可转债市场在定价模型适配、条款博弈复杂度、信用风险等方面面临挑战。

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