万国黄金集团：战略布局显成效，2024年营收与净利润大幅增长（微信文章未删减版）

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今年以来，万国黄金集团（03939.HK）可以说是喜事连连。

3月10日，公司纳入恒生综合指数成分股，同时，进入港股通名单。3月20日，公司发布2024年年度业绩报告，报告期内，公司营收与净利润同比大幅增长。其中，营收达18.76亿元，净利润达5.75亿元。万国黄金集团业绩取得大幅增长主要源于资源储量稳定增长、黄金市场的持续景气以及引进战略投资者等诸多因素推动。

2024年全年营收增长42.6%

3月20日，万国黄金集团发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司营业收入为18.76亿元，同比增长42.6%；公司拥有人应占溢利增加71.6%至5.75亿元；每股基本盈利为0.657元；拟派末期股息每股0.145元及特别股息每股0.075元，上年同期派0.185元。公告称，收入增长主要由于来自金岭矿的销量增加。

公司年报发布当日，万国黄金集团股价创下历史新高，触及18.36港元/股，市值一度逼近200亿港元。

截至4月1日收盘，万国黄金集团报16.60港元/股，今年以来累计上涨51.83%，远超同期恒指数15.69%的涨幅。而过去的2024年，万国黄金集团股价涨幅182.27%，在2023年，公司股价涨幅为108.21%。

在公布年报业绩之前，2月21日，恒生指数公司公布最新季检结果，其中万国黄金集团获纳入恒生综合指数成分股，所有变动于2025年3月7日收市后实施并于2025年3月10日起生效。

港股通标的证券名单发生调整并自2025年3月10日起生效，万国黄金集团获纳入港股通名单。

值得注意的是，2024年11月，紫金矿业认购公司定增股份后持股比例升至 17.6%，双方在项目运营、资源并购、技术交流方面形成战略协同。

战略布局夯实公司增长基础

万国黄金集团此前发布金岭金矿资源和储量更新报告。截至2024年7月31日，黄金资源量从103吨增长至227吨，增幅为121.2%；黄金储量从37吨增长至40吨，增幅为8.3%。

目前金岭矿产能爬坡持续进行，预计2025年量增、降本、价涨的继续将促进公司业绩延续快速增长。此前，金岭矿对公司毛利的贡献超过50%。

据了解，万国黄金集团实控人为联合创始人高明清，公司2003年成立，2012年于香港联交所主板上市。公司专注于有色采选，立足于江西宜丰新庄矿，战略性收购并成功开发所罗门群岛金岭矿，同时储备了西藏昌都哇了格矿。

中信证券表示，近期金岭矿资源量翻倍式增长为中长期扩产提供支撑，增储落地有望促进项目第二阶段规划和建设。预测金岭矿长期产量潜力有望达到8—10吨/年。此外，金岭矿收购资源对价仅为行业平均水平的三分之一，叠加规模效应以及电力供应改善，成本优势有望进一步夯实。

公开资料显示，金岭矿位于南太平洋所罗门群岛，历史上辗转于多任欧美矿主，万国黄金集团于2020年收购金岭矿70%权益，2024年升至88.2%。项目的顺利投产，不仅极大地带动当地经济的发展，更提供了大量的就业机会，是两国互利互惠的见证。

万国黄金集团国内核心矿山新庄矿，产品主要包括铜精矿、铁精矿、锌精矿、硫精矿、精矿以及金与银的副产品。

新庄矿自2009年投产以来经历多轮扩产，产能已达超100万吨/年。新庄矿2024年铜、当量铜产量分别为0.40万吨、1.03万吨。民生证券表示，项目当量铜单位采选成本长期年均增长约2%，未来受益于吨矿成本稳定、铜铁开采比率下滑有限、金银副产品量价齐升，成本有望稳定。

此外，2023年以来，万国黄金集团储备项目哇了格铅银矿处于探转采阶段，长期业绩贡献值得期待。

民生证券指出，万国黄金集团拥有江西宜丰新庄铜多金属矿、所罗门群岛金岭金矿和西藏哇了格铅银矿三座矿山，并且资源储量丰富；新庄矿稳定贡献利润，金岭金矿持续爬坡，未来地下矿扩产潜力较大；哇了格铅银矿探转采持续推进。公司的战略布局为后续的发展打下坚守基础。

金价上行推动业绩增长

万国黄金集团2024年年报显示，公司主营收入中，金锭、金精矿、铜精矿收入占比合计超70%，金属价格尤其是黄金的变动对公司业绩影响比较大。2024年，黄金价格持续上行，对公司业绩贡献较明显。

4月1日，现货黄金站上3140美元/盎司，续刷历史新高，今年以来涨超19%，为金矿开采企业带来丰厚利润空间。这也刷新了许多分析师的预估值。

中信证券分析师认为，2025年金价中枢有望实现超过20%的同比增长。2025年金价将继续受益于以下因素：全球流动性整体宽松以及美国的滞胀担忧；黄金ETF加速流入；美元信用趋弱的长期逻辑下，全球央行购金有望维持高位，金融属性与货币属性共振，支撑金价高位运行，将金价预测区间上调至2700—3200美元/盎司（此前为2500—3000美元/盎司）。

公开信息显示，2025年1月底，全球最大的两个黄金ETF持仓量占全球38.6%。

瑞银集团（UBS）成为最新一家上调黄金目标价的银行，理由是全球贸易摩擦持续升级的可能性增加。全球最大黄金ETF持仓增加，显示市场对黄金的需求增强。

瑞银集团的分析师们预计，贸易紧张局势将继续推动投资者涌向黄金这一终极避险资产。黄金未来四个季度的价格预计将达到3200美元/盎司，较此前长期维持的预测3000美元/盎司有所上调。

这对于卡位黄金赛道的万国黄金集团来说是一次战略机遇。公司表示，未来将做精新庄矿，做强金岭金矿，推进西藏矿取得采矿证，并持续在全球寻找优质资源项目，为公司的高质量发展夯实基础，为投资者带来更高的价值回报。

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