北京又杀出超级IPO：年入700亿，全国第一（微信文章未删减版）

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铅笔道作者 | 海有梦

近日，北京跑出一个超级隐形冠军：紫光股份，宣布启动港股上市计划。

它的核心业务是：数字化基础设施，主要产品包括网络设备、存储系统、云计算等。这是家老牌上市公司了，早在1999年就在深交所上市，2024年前三季度收入为588.39亿元，目前公司在中国以太网交换机、企业网交换机、园区交换机的市场份额均排名第一。

这家在A股拥有800多亿市值的公司，为何会选择在港股二次上市？这个赛道，又有哪些新机会？

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1988年，在改革开放的浪潮中，清华大学科技开发总公司应运而生，这便是紫光股份的前身。依托清华大学的科研实力和人才资源，公司踏上了探索科技成果商业化的征程。早期，公司聚焦于电子信息领域，业务围绕着基础电子产品展开，然而成长为现在千亿级的商业帝国，与其董事长赵伟国绕不开关系。

赵伟国出生于新疆的一个普通家庭，1985年他考入清华大学电子系，研究生毕业后加入紫光集团，随后转投同方股份，并担任通信研究所所长。2000年，他参与创立了同方微电子，并担任第一任总经理，这是他第一次与半导体产业结缘。

2004年，赵伟国离开清华同方前往新疆发展，担任新疆燃气集团的总经理。不到一年时间，他成立了北京健坤投资集团，持股95%，并逐步布局紫光集团的股权。

2009年，清华大学进行混合所有制改革试点，赵伟国抓住机遇，通过健坤集团成为紫光集团的第一大股东，并被任命为紫光集团总经理。通过一系列并购和投资，迅速在芯片产业占据重要地位。

2013年，紫光集团耗资17.8亿美元对展讯通信实施私有化，2014年又以9.1亿美元收购锐迪科。2015年，紫光集团以25亿美元接手惠普旗下公司新华三51%股权。2016年，紫光集团出资8058万美元成立合资公司紫光西部数据公司，并通过控股子公司紫光国器联合大基金等设立长江存储。

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紫光股份的核心业务是数字化基础设施，主要产品包括网络设备、存储系统、云计算等，用户群体涵盖政府、金融、电信、能源、教育等行业。

更具体地说，它的业务可以划分为两大部分，一是ICT基础设施，二是IT产品分销，主要业务由新华三、紫光云、紫光数码、紫光软件等核心子公司承担。其中，2021年至2024上半年，新华三的收入占紫光股份收入的比重均超过65%，归母净利润占比均超过80%。

在几大产品中，网络设备的收入占比较高。得益于新华三的贡献，紫光股份在ICT领域长期居于第一梯队。2024年，其ICT基础设施与服务业务实现收入515.06 亿元，同比增长10.15%，占总收入比例约70%，且比重还在上升。而该业务的核心产品又是网络设备。

据了解，2023年中国网络设备市场规模超过 700 亿元，其中交换机市场规模同比增长0.7%，路由器市场同比增长7.2%，WLAN市场同比下降13.7%。在网络设备市场，虽然紫光股份的占有率较高，但竞争依然激烈，华为、思科等企业也是重要竞品。

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根据IDC最新数据，2024年第一季度，在中国以太网交换机、企业网交换机、园区交换机市场，紫光股份分别以34.8%、36.5%、41.6%的市场份额排名第一，在中国数据中心交换机市场份额29.0%，位列第二。

近年来紫光股份营收稳定增长。以2022 年为例，公司营业收入740.63 亿元，同比增长12.44%；2024年前三季度收入588.39亿元，同比增长6.56%；归母净利润15.82亿元，同比增长2.65%；其中，第三季度公司收入208.89亿元，同比增长8.97%；归母净利润5.81亿元，同比增长12.06%。

最近1年，紫光股份的战略重心可概括为“以智能算力为矛，以全球化为盾”，在AI与数字经济浪潮中构筑竞争壁垒。其核心逻辑是：对内强化全栈ICT能力，对外借力资本扩张，同时卡位低空经济等新兴赛道，形成“技术-市场-资本”三位一体的增长飞轮。

以智能为例，它以“云-网-芯-边-端”全产业链为基础，推进智能算力基础设施建设。2024年它推出全球首款单芯片51.2T 800G CPO硅光交换机，支持AIGC集群吞吐量提升8倍，并发布专为大模型训练的H3C UniServer R5500 G6 服务器，形成“训练+推理”全场景解决方案，目前已在贵州、甘肃等国家算力枢纽完成智算中心布局，目标2025年智能算力业务收入突破200亿元。

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