2025年首期发审动态出炉！划重点→

2025年首期发行上市审核动态出炉。上证报从业内获悉，上交所已于近日向业内下发了《上交所发行上市审核动态2025年第1期（总第26期）》（下称《审核动态》），通报了上交所2024年的审核概况、自律监管实施概况、现场督导及现场检查概况。

上交所在问题解答中回应了多个市场关注热点问题，进一步细化了IPO企业研发人员认定标准，还明确了再融资项目中介机构违法违规的三项核查要求。

研发人员认定重点把握四方面

对于非全时研发人员在进行研发人员认定时，应当如何把握？中介机构有哪些核查要求？《审核动态》给出最新认定标准。

一是对于调岗、职能转换的人员，应根据当期研发工时占比来认定是否属于研发人员，不能仅以期末为研发部门员工、专职从事研发活动直接认定为研发人员。

二是对于非全时研发人员的认定，主要从其实际从事工作的性质和工时占比判断，而不取决于其工作关系所属部门、期末是否从事研发活动等因素。在研发部门或相关职能部门中从事研发活动，且当期研发工时占比超过50%的人员可以认定为研发人员，但应符合行业特点和企业实际情况。

三是对于当期研发工时占比，原则上应以最近一次签订劳动合同并正式入职为起点。对于实习生或者一年内从发行人处离职后再入职的人员，实习期、前次在职时间等原则上不应纳入工时计算。

四是发行人应建立健全与研发人员认定、管理和工时统计相关的内部控制制度并确保有效执行。

部分科创板拟上市企业存在技术成果来自产学研合作的情况，《审核动态》要求中介机构重点关注企业核心技术来源、企业自主研发能力、产学研合作的合规情况和产学研合作中的费用支出。

明确中介机构违法违规三大核查要求

根据《上海证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》相关规定，再融资项目相关中介机构及其签字人员最近一年内受到证监会行政处罚、证券交易所纪律处分的，影响适用再融资简易程序、分类审核机制。为进一步提升项目申请文件质量，《审核动态》对再融资申报项目提出三项核查要求。

一是保荐机构应当牵头组织对前述审核规则涉及主体在相关期限内被证监会行政处罚、证券交易所纪律处分的情况进行核查，包括是否存在被证监会立案调查，收到证监会行政处罚事先告知、证券交易所纪律处分意向等可能导致上述负面情形的事项。

二是关注相关主体因同类业务受到证监会行政处罚或者受到证券交易所纪律处分的情形。在各类行政许可事项中提供服务的行为按照同类业务处理，在非行政许可事项中提供服务的行为，不视为同类业务。实践中，首发、再融资、并购重组等投行类行政许可业务视为同类业务。

三是对前述规则适用存在理解问题的，可以申请向上交所发行上市审核机构进行咨询沟通。保荐机构应当对前述事项进行充分核查，并保持持续、必要关注。项目在审期间，对于新发生可能影响前述适用条件的事项，应及时向上交所报告，对于影响审核工作的，上交所将依规采取自律监管措施。

去年23家保荐机构被自律监管

《审核动态》还对上交所2024年整体的发行审核情况进行了总结。去年，共有26个项目被采取自律监管措施，涉及22家发行人和23家保荐机构。

2024年，上交所共针对23家IPO申报项目、2家再融资申报项目和1家并购重组申报项目中的发行人信息披露问题、中介机构执业质量问题，采取纪律处分30次、监管措施56次，涉及发行人22家次及相关责任人44人次、保荐机构23家次及相关责任人56人次、独立财务顾问1家次及财务顾问主办人2人次、会计师事务所17家次及签字会计师38人次、律师事务所6家次及签字律师16人次。

现场督导及现场检查方面，2024年，上交所共对2家主板、3家科创板首发项目的保荐业务启动问题导向现场督导；共有1家主板、2家科创板首发项目被随机抽取为现场检查对象；对1家主板、4家科创板首发项目提请问题导向现场检查。