台湾“期权教父”王俊超：做期权想要赚钱，需要把握这四个原则！

以下为演讲实录：

01

各位亲爱的朋友，下午好。今天非常开心，在深圳跟大家见面。当然一开始的时候，我想各位应该都有交易的经验，我想交易最重要的我们是要赚钱，我讲很直白，就是要赚钱。除了赚钱之外还是赚钱，所以当然大家都希望说在交易里面赚钱，可是我们在交易的经验里面，其实并不是会一帆风顺的，其实就好象人生一样，我们有时候会遇到很多意外或者是遇到了一些的风险。

其实交易并不是在你看的时候，一般可能都还蛮顺的，我们一般做交易，而是在于说他们真正看的是在危机来的时候你怎么处理，危机处理，有一些大的风险你怎么避开等等。我觉得这个很重要。跟我们生命理念其实也是很相近的。 

02

我要跟各位分享一下我的经验跟沟通一下，交易上有一些比较特殊的经验。这个是挺重要的，好，这边我们怎么样在交易里面，我们可以长期稳健的获利。我认为交易基本上有两个，第一个是长期稳健，这个是最重要的，这是第一个。

第二个怎么样呢？就是有大的机会来的时候，你一定要把握住。什么样大的机会呢？我们看巴菲特他怎么做交易的，为记录是不是？ 

当别人在恐慌的时候，你要贪婪。可是当别人在贪婪的时候，股市已经到高点了，或者金融价格已经到高点了，你反而要恐慌。当然不一定要恐慌，也许你可以逆向的去做，做空，主要是在高点，主要是有一个协同理论各位有没有听过？

协同理论的意思就是说，金融市场已经非常的鼎沸了，连擦鞋子的小朋友，就是一帮那些年轻的，他都不想要做工作了，不想要去擦鞋子了，他都想要进这个金融市场里面去赚钱，去这边做交易挣钱。

整个包括一些工作的市农工商，有一些其他的行业的，譬如说他是卖东西的，他都不想要做他原来的工作了，这个金融市场挣钱是比较快，如果大家都没有工作，请问一下这个社会谁来服务。

譬如说谁开公车，公交车，或者是谁来煮饭等等的。所以这个是绝对不合理的，所以当市场上一片鼎沸的时候，就是到高点了，从来没有例外过。当然这时候我们可以反向做操作。好，这个就叫协同理论。

好，我们来看一下，所以第二个是，我刚刚有提到，第一个是长期稳健。第二个是，如果有暴利的机会，就是当危机来的时候，巴菲特就是危机入市，一定要把握，因为很多人他们今年才获得累积，把握了几波大的机会，一次赚很多，钱在滚的时候，在翻滚的时候。比如说你本来赚五倍，我把原来的本金拿回来，我四倍再投资。

非常非常的谨慎，下一次四倍再五倍，就多少？二十倍。任何一个资金乘以20倍以后，都挺大的，都可以到一百倍，到五百倍，甚至到一千倍，这一辈子你就可以满足财务自由的梦想了。我们就达到目标了。 

我们来看一下，这个交易，大概要掌握四个原则。第一个，就是赢多输少，你的胜率，有些人说，因为我们是念数学的，大学开始念数学的，他说期望值最重要，期望值很重要，没有错。可是胜率也很重要，我举一个例子好了。

譬如说，假设我们一般做博弈，就是俗称的赌博。假设我现在是这样子，我一万次里面我会开一次，可是我的赌倍是三万倍，请问一下期望值是不是这个？期望值真的，没有了。一万次，你才会开一次。我每一次压一块，平均来讲我经过了一万次，不一定是一万次，也许是两万次，三万次，五万次都有可能，我会赢一次。

但是如果你用一百万次参齐平均就是一万次，你赢了之后你会赢到三万块。所以在一百万次里面，你会赢一百次，付了一百万元，你会拿回三百万元。现在有一个问题，一万次出一次。

我假设平均好了，当然有时候会一万五千次，两万次，三万次等等的。你这个钱你要分得多细啊，你有多久的时间，你胜率那么低你会不会早就输光了，或者是根本没有信心。

如果胜率太低的话，期望值即使比较高都是不行的。因为你一定会丧失信心，或是我们的资金已经用尽了，你已经没有子弹了，知道我的意思吗？所以胜率至少要达到四成，这最低的标准，有些人说我的胜率两成多，我还是赢家。

别傻了，你平均每一次失败的机率百分之七十几，假设我是二乘五的话，你有可能连输十次，我就不信你还有多少子弹。所以这是不行的。所以我们的胜率，最好胜率到多少呢？

这个基本上都是量化的，胜率如果可以超过55%，甚至60%以上的话，就是很好的。所以，我们做任何一个交易，你一定要知道你的长期的胜率是多少。

第二个是赚大赔小。你看一下，赚大赔小就是我们的赚赔比。所谓的赚赔比是什么样呢？就是你平均每一笔获利跟每一笔亏损的比值一定获利要比较大。最好可以到二比一，如果三比一就非常完美了。胜率60%，赚赔比是三比一，这个交易真的挺好的。

可是你不要说，一年只有一次机会，那我就崩了。最好那个机会，因为还有一个叫平距的问题，只要是一年至少要超过50次的机会，也就你的机会是很常出现的，不是要等待很久的。

不然我说十年等待一次，你的胜率是六次，赚赔比三比一，搞不好连输三次，十年等待一次，已经经过三十年了。生命大概已经去了一大半，所以这是不行的。也就是还有另外一个是我们的频率的问题，我们说目前都量化。

另外就是，请问一下，有时候我会去看一下电影，我们有看电影，我们觉得这个电影演得都有一点扯，怎么样扯呢？各位有没有看过一些电影，就是有一些凶手，有一些歹徒，尤其是美国的电影，它要去加害那些被害者，然后这个被害者有时候躲起来，拿一根棍子就打，大部分都是男性的，男性会比较多。然后被害者大部分都是女性的，打了一棍之后他就昏倒了，就一下子只有打一棍，他就赶快跑。

跑了之后因为可能在一个屋子里面，比较大的屋子还是怎么样，他就赶快跑了。等一下这个歹徒又起来了，起来之后然后被追散了，就抓住了，抓住的时候他可能行凶还是怎么样。后面也许有英雄救美，不知道。可我在想一个问题，你不觉得这个被害者，这个电影里面这些剧情有点扯吗？有一点愚蠢，应该不是讲有一点，是蛮愚蠢的。

是的，不会只有打一棍吧，一直打，打到他没有行动能力，打一棍你就跑了，然后又被追上了，这是什么剧情。真的都那么蠢吗？所以我们做交易的时候，如果我们看这个剧情，跟交易会有一些关系的。好不容易逮到一个机会的，我们要把我们的获利扩大，也就是获利一定要扩大，这是很重要的。就是第一个你要抱的住，如果可以的话要怎么样？加码。

好不容易逮到一个机会，你从低档翻身，我们刚才甘老师在讲原油，原油在26块的时候，每桶26块。你上去了有些人说会跌破20块，跌傻了吧，你跌破20块你不是先要叫他们产油国全部都不生产石油了，全世界可以没有石油吗？都已经要赔钱了，这个石油掌握在我的手中的，我只要减产，那个是一个恶性竞争的，主要当初是因为有一些关系的。

有一些故事就是，那个阿拉伯的国家跟美国之间，因为有一些的竞争，虽然故意杀油价，就是我先增产，我把油价杀下来。所以美国有很多的页岩油公司它们是垮掉了。 

现在就是，它只要减产，油价就会上去了。因为整个阿拉伯的国家，他们是靠生产原油生存的。而原油是最重要的能源，所以我只要愿意的话，我就可以让油价上涨。跌破30块你还在恐慌什么，这个东西又不是不见对不对？如果是股票的话，有没有可能不见？股票有没有可能？是不是有可能？原油有没有可能？原油有没有可能后来就不见了。

至少目前不会，你说过了一百年我们就不知道了，那会不会灭亡，过了两千年，不知道。那有可能会灭亡的，至少现在不会，不会是明天过后发生的。

之间有人跟我讲小行星撞地球，我说如果有的话，这个科学家早就发现了，因为我们现在科技的发达，至少目前没有。除非出现外星人攻打地球，所以暂时不考虑，所以我们获利一定要扩大。

 获利扩大有两个要素。第一个就是你要抱得住，不要赚了一点点。第二是在获利的时候你要敢于加码，如果你是油价30块进的，你至少看到50块，不要说很厉害，看到70块，上去的时候你不是减码，是加码。好不容易逮到一个，可是平时的话加码不可以乱用，不然的话你获利会被侵蚀掉。

 第四个就是亏损缩小，怎么样亏损缩小？什么样的方式？让你的风险控制在一定的范围内，是对冲是启动一个方式，基本上有很多的方式了。对冲当然其中之一，你以后还是要把它冲销掉，两个你还是要平仓。

然后起码跟停损，我们再厉害都还是有看错的时候，所以如果只有一些小损失的话，没有关系，断手断脚还可以接回来，你听说过断头可以接回来吗？当然是不行的，肯定不行了。所以断手断脚，总比断头好，断头就没有机会了，断手断脚没关系。这个接回来之后，过几个月还是一样的，行动还是自如，还是可以活蹦乱跳的。 

我说很简单，你就打底的时候就是只要它突破的话，你最好停损，也有可能会错，我们就移动，或是所谓的移动止损的方式。所以如果照我的方式，一般来讲，后来来拉了一波。可是我又提到一个，就是说，我真的不知道什么时候它会带来一波，但肯定会带来一波的，那时间点不会太久的。通常两三个月内，肯定会的。

哪一天，我不知道。所以当然我也不知道后来的这些投资朋友有没有听进去，如果有而且实际做的话，就大概可以赚到一波了，而且那一波的幅度是很大的。因为我们杠杆化，做期货或者是外汇保证金，当然我本身是期权的权威。在这个两岸三地里面，基本上是我对期权的投资研究非常的透彻，所以如果用期权的话，假设有期权这个商品，我是说小麦会更好，它的杠杆就更大了。 

03

好，我们看一下。这个是我刚才也提到的，我们一般有所谓的通折，跟它的特例，商品的特性方面。这个是通折方面，当然另外有一个就是说，我基本上在所有的技术里面，各位是不是有用技术呢？基本上我认为技术全部都是落后的指标，因为技术怎么样呢？它比较是一个价格移动之后，我们才会有的一些个技术指标。譬如说KD、RSI等等的，所以技术通常我们会用两种以上的周期，我这边跟大家分享一下。 

譬如说可能KD你要15分钟跟60分钟同步在高档或低档，这时候再用形态。可能譬如说在低档的时候，我进场，那KD一定要两个。因为这样的话，共振我们的胜率会更高，准确性会比较大。

各位知道地球上有涨潮跟退潮这件事吗？潮水不是这样吗？潮汐，不是会有涨潮跟退潮吗？请问一下是什么原理？只有月球的引力吗？如果月球的引力的话，不都应该是涨潮或者退潮吗，只有月球的引力吗？地球不是一直都在自转吗，那不应该一直都涨潮吗，或者一直退潮，为什么有时候会涨潮，有时候会退潮？就是两个星球影响的。太阳跟月球。 

好，我们来讲一下。这个其实就加成的力量。这没有白板，我就稍微画一下，各位可以想象一下。这是地球、月球、太阳，月球离地球比较近，所以它的引力对地球也有相当大的影响。

好，太阳虽然很大，但离得比较远。一亿五千万公里，月球大约是三十万，所以太阳大概那个是五百倍左右。我们看一下，当三者同一直线，而且月球跟同样同向的时候，引力是加成。就会造成潮汐是涨潮还是退潮？涨潮。各位都很聪明，即使没有注意，直接知识的观察，稍微动一下脑筋应该就知道。 

当月球是跟太阳是反向的时候，就退潮。因为引力互相抵消了，所以各位去想一个问题，因为这个我曾经过去来讲，我是目测的，当然我们过去就是会比较个人操作的，现在会有了一些的团队了，有一些城市做辅助。就是说，当三十分跟六十分的KD同步在高档或低档。这个有一个名词，因为可能各地的名词不太一样，叫共振。就是同步的话，当它开始往上或者是往下，那个波段通常都会比较赶。

除了胜率比较高之外，波段也会比较大。所以各位有时候可以去看不同的周期的指标，这样可能准度会比较高。那个准度是高的，而且波段也会比较大的。就是赢多输少，赚大赔小。真的不要看单一的，这个是我常常讲的一些条件方面的。 

一般现在比较年轻点的女性，她跟我讲，择偶标准就高富帅，要有钱的，一定要长的帅的。我说那每天打你好吗？她说不要，每天被打。我说你刚刚不是说高富帅就好了，结果现在每天打你又不要了，可见你这个条件不是很严谨的。这个人品性格一定要很好，我们会有很多的条件。

跟我们在做交易一样，跟大家印象比较深刻一点就是，你的进场跟出场条件一定是比较多的，而且是比较严谨的。不是很随性的，你今天有些人说你就看涨，你就做多，什么叫看涨，看涨什么意思告诉我？什么叫看涨？就随性是不是，凭感觉。如果你不相信科学的话，难道你只凭感觉吗？一定要相信科学。基本上金融就是能科学。好，就是我们一定是很多条件的，你经过很多条件很严谨的筛选过滤之后，我们很严谨的进场，那我们赢多输少，赚大赔小。 

04

好，我们再来看一下商品的独特性方面。原物料基本上不会一路跌，我这边可以跟各位沟通一下，基本上原物料大概跌了五成，从它高档回档五成附近，当然不是一定五成，大概40%到60%，也许它是40或者是45、50，都没有关系。打底通常来讲三个月，有些说是不定义。打底的定义就是你的高低差大概在10%，就是这个是可以用数学量化定义的。

譬如说有一些人，他可能要写城市，我们这三个月的价格的高点跟低点在10%里面，可以定义这样。如果要定一个1%，大概是没办法，那个太严谨了。就是有些人说有钱，要世界首富，那可能你要等十辈子，还是等不到。所以严谨一点，但是不是永远等不到。好，这个通常来讲，反弹都会有一波。即使你没有抓到那一波，翻五打底，胜率通常还是七成以上。平利平损，大部分都是平利的。 

当然我们这边我们会有很多的商品，譬如说波动率，波动率的这个商品它有很特殊的，因为它有近率跟远率的，近率跟远率的其实可以互相搭配。波动率的商品，可以做一个搭配。这个会让我们在做这个搭配的时候，我们很容易获利，是因为波动率长期的波动率通常它会比较稳定，短期波动率会比较大，知道我的意思吗？

这个如果现在波动率是很高的话，我做空长期的波动率的期货它一定会下来的。我只要钱够多的话，我就不相信你这个价格不会盘整，或是一般在，当然我们内地这边ETF50，它的波动率的走势比较不太一样。就上涨的时候它会上涨，一般来讲，国际的商品，就是下跌的时候通常波动率是上涨的，但是不是一定的。因为也会跟它的速度会有关系，就是说也许你是小跌，但是波动率还是会跌下来，还有波动率的位置。 

我刚刚的意思就是说，长期会比较稳定一点，短期波动会比较大。所以，如果这样的话，当波动率大涨的时候，譬如说SMP大跌，这时候我们可以去做空一倍的短期的波动率，做多两倍的远期的波动率，就形成了几乎是零风险的套利，这个是一个策略，所以这个是商品的独特性。 

这边我有举例，所以我刚刚有做一个解释。再来就是债券方面，其实也有很多它的特性。因为通常来讲，债券是这样，譬如说美国的国债，目前它还是维持一个3A的等级，或者是德国的国债，基本上都很稳定，所以它会在一个区间，历史的区间上下。

有时候第一个我们要去等待那个，它的高低档的位置，高低点。第二个怎么样呢？我们可以做一些搭配组合。有些国家的债券可能比较在高档，而且他的关联性其实是很大的。我们做空，有一些国家就主要的世界主要的国家，就经济大国，我们就做多。而且它有相当大的关联性，这时候就形成了几乎是一个套利的对冲组合。这个当然例子很多，我就不再举了。我们时间很有限。 

05

好，这一边我主要是期权，我们来看一下。这个是台湾的期权一天的。大部分我们看一下，这个期权会有那么高的倍数，还有更高，还有一百倍。请问一下这个期权，因为各位如果对于期权就很有兴趣，其实未来都可以跟我做一个互动。我会把我的经验做个分享。这个大部分都会发生在哪一天？

通常来讲，期权越接近结算的时候，它的杠杆期会越大。所以通常都是结算这个特别近的。像SMP，SPY现在是两天结算，未来我们这边我们都可以做一些的，在选证券这边开户，都可以做一些的像一周结算的，个股一周结算或是怎么样呢？或者是两天结算的，SPY，这个都可以。我们就常常会有这个机会的话，它有一些的技巧，就是在结算日的时候。当然我们会有一些运气，但是当我们把技术提高之后，运气的成分就会降低了。 

我刚刚有提到了，让我们可以长期稳健的获利，或是有时候在机会摆到的时候，我们会有一天一次就爆冲的，让我们整个的资金的效益往上提升很多的。这个将近一倍的，其实已经发生好几次了，台湾的例子，全世界基本都一样。应该是在去年的2月25号，如果没有记错的话，有一天170倍的，这个也是挺大的。

不过台湾更劲爆了，这个在去年的2月6号发生的空前绝后，应该是已经绝后了，一天千倍的，因为被券商整个出老千了，把那个价格整个砍了，然后就爆冲从一点爆冲到一千多，很多的价位都是这样爆冲的。一千倍，这个真的实在是令人很傻眼。真的也很劲爆，但还是有少数的人，非常少数的人做到，这个就是我们一般的技术，大概这样。 

这里面基本上我认为最重要的还是量跟价的配合，就是在技术上。当然，另外就是你要怎么样看KD，共振的KD，这里面都有很多的技巧。你说这个KD都在高档，那你为什么这边进场不是这边出，还有均线，KD跟均线有很多的指标你要同时看，因为我们看一下，这基本上KD是会动化的，这一边低档的时候，当它往上，这个形态，当然也许在这一边，这一边还有，也许晚上它不是很成功的，或是只有小赚。我这一次就是个成功的案例的话，后来我们就用均线，因为均线最大的优点就是，你可以一直爆，爆到天长地久，爆到海枯石烂。 

来，我们来看一下，这个是一个大波段，这个我在台湾的示范例子里面讲了好几次，如果用期权，它有一个叫做部位转换，我们叫做滚动式的，你把那个部位一直转换，就是交易的策略，滚动式的交易策略。

这个大概都有机会到一万倍以上的，但是那个有很高的技巧，就大波动。有些人说那我这样，我这个低点我买，高点我卖，放手做空。还有人很厉害，这个不要傻了，这个没有那么厉害。

好，但是如果是一个大波段，或者是往下大波段的，我任何一个时间点，或任何一点转换。所以，那个要超级精准的，就是你说放弃掉了，那我就获利之后我们再全部投入，基本上不可能，不可能做得到。

但是这一种是比较有可能的，我们不要讲一万倍。我打个对折再打个对折，再打个对折，你的倍数都还是很高。我们今天就不做示范的例子了，因为这个是要花比较多一点的时间。

感谢各位！

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